L'or à un nouveau sommet
L'or spot a atteint un nouveau record de 2 670,52 dollars l'once dans la matinée du 25 septembre 2024, les contrats à terme sur l'or pour livraison en décembre atteignant un sommet de 2 694,75 dollars l'once. Les deux ont ensuite subi une légère correction, mais se sont maintenus à des niveaux élevés. Si l'on examine le rendement en pourcentage, on constate que le prix au comptant du métal précieux a augmenté de plus de 43 % en glissement annuel et que les contrats à terme ont enregistré un gain de près de 37 %.*
Performance du prix des contrats à terme sur l'or pour livraison en décembre au cours des 5 dernières années (source : Investing.com)*
Cours de l'or sur les 5 dernières années (source : Investing.com)*
Les taux d'intérêt sont essentiels
Le prix du métal précieux a atteint un nouveau record en raison de la baisse des taux d'intérêt. En effet, la récente décision de la banque centrale de réduire les taux d'intérêt de 50 points de base a eu un impact significatif sur les marchés mondiaux. Alors que la Fed entre dans un cycle d'assouplissement et que de nouvelles baisses de taux sont attendues, la valeur du dollar américain s'est affaiblie, ce qui a fortement soutenu l'or. Selon la City, on s'attend désormais à une baisse globale des taux d'intérêt de 125 points de base, Goldman Sachs prévoyant une réduction de 25 points de base à chaque réunion jusqu'à la mi-2025.Les investisseurs suivent de près les déclarations des responsables de la Réserve ainsi que les principales données économiques pour se faire une idée de l'avenir de la politique de la Fed. Les déclarations des présidents des banques centrales ont également contribué à l'enthousiasme général. Alors que Neel Kashkari, de la Fed de Minneapolis, adopte une position dovish avec une réduction plus faible, Austan Goolsbee, président de la succursale de Chicago, s'attend à une réduction plus importante.
Le conflit au Moyen-Orient s'est étendu
L'or a également bénéficié de la demande de valeurs refuges dans un contexte de tensions accrues au Moyen-Orient. Le conflit entre le Hamas et Israël s'est étendu au Liban. Les explosions de téléavertisseurs et d'autres appareils électroniques utilisés par les membres du groupe militant du Hezbollah ont blessé des milliers de personnes et tué des centaines de civils ainsi que ses commandants. La réponse des terroristes libanais a été immédiate, tout comme celle d'Israël, qui a ensuite bombardé 1 600 cibles militaires au Liban. Le Hezbollah, selon ses déclarations, n'arrêtera l'opération que si un cessez-le-feu est conclu en Israël et à Gaza, ce qui ne semble pas réaliste à l'heure actuelle. Si les tensions persistent, voire s'aggravent, le prix de l'or, valeur refuge en période d'incertitude sur les marchés financiers, continuera à bénéficier de ces évolutions négatives.
Les autres métaux ont également augmenté
Le début de la dernière semaine de septembre a également été positif pour les métaux industriels. Les contrats de référence pour le cuivre s'échangeaient à 9 864 USD la tonne sur le London Metal Exchange (LME) le 25 septembre et les contrats à terme pour livraison en décembre sur le Chicago Metal Exchange (CME) étaient à 4,51 USD la livre. Ces deux prix étaient proches de leurs plus hauts niveaux en deux mois, avec des gains d'environ 20 % en glissement annuel. Les contrats à terme sur le minerai de fer pour livraison en janvier ont enregistré une forte augmentation de plus de 5 % en une journée. Ils ont clôturé la journée à CNY 715,50 (USD 101,84) la tonne métrique sur le Dalian Commodity Exchange. Le minerai était 4 pour cent plus bas qu'il y a un an.*
Évolution du prix des contrats à terme de référence sur le cuivre du LME au cours des 5 dernières années, en USD (source : Investing.com)*
Évolution du prix des contrats à terme sur le cuivre pour livraison en décembre sur le CME au cours des 5 dernières années en USD (source : Investing.com)*
Évolution du prix des contrats à terme sur le minerai de fer sur Dalian au cours des 5 dernières années en CNY (source : Investing.com)*
Les métaux industriels ont augmenté grâce aux mesures de relance chinoises
Les prix du cuivre et du minerai de fer ont réagi en augmentant en raison de l'optimisme des traders sur les récentes mesures de relance de la Banque populaire de Chine (PBOC) visant à stimuler son économie. Le plus important paquet de mesures depuis la pandémie comprend une réduction des réserves obligatoires des banques, une réduction du taux de rachat à sept jours, ce qui est considéré comme une étape importante. Les mesures de relance comprennent également une baisse des taux d'intérêt sur les prêts hypothécaires ainsi que de nouvelles mesures sur le marché de l'immobilier qui s'ajoutent aux mesures existantes. La PBOC n'a pas encore précisé quand les changements interviendraient, mais cela devrait se faire dans un avenir proche. La décision de la banque est de très bon augure pour le cuivre, qui est essentiel pour les infrastructures locales et la croissance industrielle. Par ailleurs, le soutien au marché immobilier est une bonne nouvelle pour le minerai, dont la demande a chuté dans le pays en raison de la crise que traverse le secteur. Si les mesures prises par Pékin ont suscité l'optimisme, seul l'avenir nous dira si elles seront réellement suffisantes.
Olivia Lacenova, analyste en chef chez Wonderinterest Trading Ltd.
* Les performances passées ne sont pas garantes des résultats futurs.
[1] Les déclarations prospectives sont fondées sur des hypothèses et des attentes actuelles, qui peuvent être inexactes, ou sur l'environnement économique actuel, qui peut changer. Ces déclarations ne sont pas des garanties de performance future. Elles comportent des risques et d'autres incertitudes difficiles à prévoir. Les résultats peuvent différer matériellement de ceux exprimés ou sous-entendus par toute déclaration prospective.
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