Le World Gold Council (WGC) reste positif mais note dans son rapport de décembre que la croissance sera plus modérée cette année par rapport à 2024[1].Bank of America (BoA) et Citi restent confiants dans la résilience du métal précieux, avec des prévisions atteignant 3 000 dollars l'once troy[2] Selon Reuters et Benzinga, Citi et BoA s'attendent à ce que l'or atteigne ce niveau au cours du premier semestre 2025[3].[Goldman Sachs estime que les prévisions sont légèrement inférieures, à savoir 2900 dollars en début d'année, le prix devant ensuite atteindre près de 3000 dollars[4]. Les analystes de JPMorgan penchent également pour ce scénario[5]. Commerzbank et ANZ sont plus conservateurs, prévoyant 2600 dollars en milieu d'année et une croissance jusqu'à 2900 dollars[6]. Alors que la plupart des prévisions sont positives, des banques comme Barclays et Macquarie, selon le Financial Times, prévoient un déclin jusqu'à environ 2500 dollars en 2025. Comme le dit l'adage, les exceptions ne devraient que confirmer la règle.[7]
Mouvements actuels
Les prévisions positives de la plupart des maisons financières solides font suite à une année 2024 faste où l'or a augmenté de plus de 27%, marquant ainsi la plus forte hausse en 14 ans.* En octobre 2024, l'or a atteint un sommet historique de 2 800 dollars pour les contrats à terme avec livraison en février 2025, le prix au comptant le plus élevé étant de 2 786 dollars.* Le 13 janvier 2025, l'or était proche de son sommet. Les contrats à terme pour livraison en février 2025 se négociaient autour de 2 680 dollars, tandis que le prix au comptant dépassait les 2 660 dollars l'once.*
L'évolution du prix des contrats à terme sur l'or pour livraison en février 2025 au cours des 5 dernières années. (Source : Investing.com)*
Évolution du prix de l'or au comptant au cours des 5 dernières années. (Source : Investing.com)*
Les décisions de Trump joueront un rôle crucial
La situation politique et économique aux États-Unis continuera d'influencer de manière significative les mouvements de l'or. Les plans économiques du futur président Donald Trump, notamment les droits de douane et les déportations massives visant à augmenter la production nationale, devraient soutenir la croissance de ce métal précieux. Cependant, beaucoup pensent que cela pourrait entraîner de nombreux aspects négatifs, de l'approfondissement des guerres commerciales à la détérioration globale de la santé économique du pays. Comme en 1930, lorsque Herbert Hoover avait augmenté les droits de douane de 60 %, aggravant ainsi la Grande Dépression. D'une part, l'or pourrait bénéficier de la situation incertaine en tant que valeur refuge, tandis que d'autre part, l'augmentation de la dette et de l'inflation due à la politique de Trump pourrait affecter les projets de baisse des taux de la Fed. Lors de la réunion de décembre, le président Jerome Powell a fait part de ses inquiétudes concernant la future administration Trump, ce qui a conduit à la décision de ralentir le rythme des baisses de taux, qui sont passées de quatre initialement à seulement deux réductions, pour un total de 50 points de base. Malgré cette décision, la situation reste favorable à l'or, car la baisse des taux le rend plus attractif pour les investisseurs.
Croissance avec des causes différentes
En comparant la performance de l'or pendant les administrations de Biden et de Trump, les deux périodes ont connu une croissance significative, mais due à des facteurs différents. Pendant l'administration de Trump, de 2017 à 2021, l'or a connu une hausse remarquable de 52%.* Après l'entrée en fonction de Biden, il a continué à augmenter jusqu'aux niveaux actuels, mais de "seulement" 44%.* La croissance pendant le mandat de Trump a été influencée par des facteurs tels que les tensions géopolitiques, les guerres commerciales et le début de la pandémie de COVID-19, qui ont augmenté la demande d'or en tant que valeur refuge. La politique "America First" de Trump, qui comprend des tarifs douaniers et des sanctions, a contribué à l'incertitude mondiale, ce qui a incité de nombreux investisseurs à orienter leurs finances vers l'or. Le mandat de Biden a été caractérisé par une inflation persistante, des ajustements de taux de la Réserve fédérale et des guerres. Les efforts de Biden pour restaurer les alliances internationales tout en surmontant les tensions avec la Chine ont également joué un rôle.
La valorisation de l'or au cours des administrations Trump et Biden (source : Macrotrends.net)*
Les achats bancaires devraient se poursuivre
Les banques, tout comme le WGC, s'appuient fortement sur les achats des banques centrales dans leurs prévisions. Ces banques devraient continuer à diversifier leurs réserves afin de réduire leur dépendance à l'égard du dollar américain. Par exemple, la Banque populaire de Chine a annoncé la reprise de ses achats d'or à la fin de l'année dernière. Selon Mining.com, les pays devraient remplir leurs réserves avec 8 millions d'onces de métal jaune. Ce chiffre est inférieur à celui de l'année dernière, ce qui s'explique par le prix élevé de l'or, auquel les institutions financières sont plus sensibles. En témoignent les dernières données du WGC datant d'octobre 2024, où la quantité d'or achetée au troisième trimestre a chuté de 48% en glissement annuel.
L'exploitation minière connaîtra une croissance plus importante
En ce qui concerne la production mondiale, le cabinet de recherche et de conseil CPM Group s'attend à ce qu'elle augmente de 1,5% pour atteindre plus de 88 millions d'onces. C'est nettement plus que l'année dernière, où l'on n'avait enregistré qu'une hausse de 0,5 %. En outre, l'offre d'or recyclé pourrait atteindre 41 millions d'onces, soit une augmentation de 10 %, tandis que l'or nouvellement traité devrait augmenter de moins de 4 % par rapport à 2024, plus précisément à près de 137 millions d'onces.
* Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs
[1], [2], [3], [4], [5], [6], [7] Les déclarations prospectives sont fondées sur des hypothèses et des attentes actuelles, qui peuvent être inexactes, ou sur l'environnement économique actuel, qui peut changer. Ces déclarations ne constituent pas des garanties de performances futures. Elles comportent des risques et d'autres incertitudes difficiles à prévoir. Les résultats peuvent différer matériellement de ceux exprimés ou sous-entendus dans les déclarations prospectives.
