Survol vers des niveaux records
Le 26 mars 2025, le prix des contrats à terme sur la bourse des matières premières Comex à New York a atteint un niveau historique de 5,30 dollars par livre (0,45 kg) à la suite de nouvelles informations relatives aux droits de douane. Toutefois, le 28 mars 2025, il était retombé à 5,16 dollars. À titre de comparaison, les contrats à terme se négociaient 28 % plus bas l'année dernière et, sur une période de cinq ans, la différence est de près de 140 %.*
L'évolution des prix des contrats à terme sur le cuivre à la bourse du Comex au cours des cinq dernières années (Source : Trading Economics)*
Le scénario inverse s'est déroulé le 26 mars à la bourse LME de Londres, où le prix des contrats à terme sur le cuivre pour livraison en juin 2025 a chuté de la barre des 10 000 dollars à 9 927 dollars la tonne. Cette baisse s'explique par un déplacement des transactions vers les États-Unis, les opérateurs cherchant à sécuriser les approvisionnements en cuivre et à se prémunir contre une hausse potentielle des prix plus tard dans l'année. En règle générale, ces échanges reflètent les mouvements de prix des uns et des autres, mais cette fois-ci, ce n'est pas le cas, ce qui met en évidence l'impact significatif que les tarifs douaniers peuvent avoir sur les échanges réguliers. Le 28 mars 2025, la baisse s'est accentuée pour atteindre 9 846 dollars. Malgré les chiffres rouges, le prix du contrat est resté 11 % plus élevé que l'année dernière et a augmenté de plus de 100 % au cours des cinq dernières années.*
Évolution du prix du cuivre à terme pour livraison en juin 2025 sur le LME au cours des cinq dernières années (Source : Trading Economics)*
Les droits de douane seront-ils mis en œuvre plus tôt ?
Les négociants en cuivre ont été alarmés par les informations selon lesquelles les droits de douane de 25 % menacés par le président américain pourraient entrer en vigueur beaucoup plus tôt que prévu. Selon Mining.com, les fonctionnaires chargés d'enquêter sur les importations de cuivre pourraient rendre leurs conclusions bien avant le délai de 270 jours. Ce délai a été fixé par Trump à la fin du mois de février 2025, lorsqu'il a chargé l'agence d'évaluer le volume des importations de cuivre étranger et leur impact potentiel sur la sécurité nationale des États-Unis. La situation est d'autant plus controversée que lors du premier mandat présidentiel de Donald Trump, une enquête similaire avait duré dix mois. Bien que la Maison-Blanche n'ait pas officiellement commenté ces rapports, ils s'alignent sur les déclarations antérieures de son conseiller commercial, Peter Navarro, qui a suggéré que le secrétaire au commerce Howard Lutnick s'assurerait que les conclusions parviennent au président le plus rapidement possible. Selon Goldman Sachs, les droits de douane pourraient être appliqués dès le mois de novembre. Bien que le motif officiel des droits de douane sur le cuivre soit de stimuler la production américaine, les producteurs nationaux pourraient souffrir de prix plus élevés par rapport au reste du monde, car il faudra des années pour que les projets miniers prévus soient mis en œuvre.
Stimulé par la Chine et le dollar
La reprise du cuivre au cours de la deuxième quinzaine de mars a également été alimentée par les mesures de relance économique prises par la Chine, l'un des plus grands importateurs et producteurs de métal rouge au monde. Ces mesures visent à stimuler la consommation et à atténuer l'impact des droits de douane sur le pays, dans le but de porter la croissance économique de cette année à 5 % tout en réduisant le déficit à 4 %. Le produit de base a également bénéficié de l'affaiblissement du dollar américain, alors que l'aggravation de la guerre commerciale mondiale et l'avertissement de la Réserve fédérale concernant les pressions inflationnistes attendues ont ajouté à l'incertitude du marché. [1]
L'or bat record sur record
L'or profite également de la guerre commerciale, de la hausse de l'inflation, des tensions géopolitiques et de l'incertitude mondiale générale. Le 28 mars, il a atteint un niveau record de 3 085 dollars l'once troy, tandis que les contrats à terme sur l'or de juin se sont négociés à un niveau record de 3 123 dollars. Depuis le début de l'année, le métal précieux a fait un bond d'environ 17 %, ce qui représente sa plus forte progression en près de 40 ans. Au cours de l'année écoulée, le prix de l'or a augmenté de 38 % et, par rapport à il y a cinq ans, la hausse dépasse 80 %.*
Évolution du prix de l'or au cours des cinq dernières années (Source : Trading Economics)*
Évolution du prix des contrats à terme sur l'or pour livraison en juin 2025 au cours des cinq dernières années (Source : Trading Economics)*
* Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
[1] Les déclarations prospectives sont fondées sur des hypothèses et des attentes actuelles, qui peuvent être inexactes ou influencées par l'évolution des conditions économiques. Ces déclarations ne garantissent pas les performances futures et impliquent des risques et des incertitudes difficilement prévisibles. Les résultats réels peuvent différer de manière significative de ceux exprimés ou sous-entendus dans toute déclaration prospective.
Les résultats réels peuvent différer de manière significative de ceux exprimés ou sous-entendus dans toute déclaration prospective.
