Les actions de la plus grande pharmacie en ligne de République tchèque sont tombées à un niveau historiquement bas, se négociant à 119 CZK (4,75 EUR) par action le 13 juin 2024, soit une baisse de plus de 70 % en glissement annuel. À titre de comparaison, à la même période l'année dernière, les actions valaient 450 CZK (17,95 EUR) et lors de l'introduction en bourse (IPO) le 20 octobre 2020, le prix était à un niveau similaire, à savoir 424 CZK (16,91 EUR). Au début du mois de juillet 2024, la situation s'est légèrement améliorée et le prix de l'action est passé à 128 CZK (5,11 €), mais il est toujours dans les chiffres rouges par rapport au sommet historique qu'il a atteint au début du mois de janvier 2022, lorsqu'il s'échangeait à 1 800 CZK (71,79 €) par action.*
Évolution du cours de l'action Pilulka Lékarny depuis sa cotation le 20 octobre 2020 (source : Bourse de Prague) *
Changement de stratégie et ralentissement du commerce électronique
La baisse spectaculaire reflète la réaction du marché aux problèmes du secteur du commerce électronique et aux changements au sein de l'entreprise. La société a été gravement touchée par la fin de son expansion en Europe centrale. L'année dernière, la direction de Pilulka a décidé d'arrêter ses activités en Roumanie, en Autriche et en Hongrie. En outre, l'entreprise est bien établie sur le marché intérieur tchèque, ainsi qu'en Slovaquie. Selon le rapport annuel 2023, les marchés d'expansion susmentionnés ont nécessité des investissements importants et l'objectif actuel de l'entreprise est de consolider sa position sur les marchés déjà établis où elle voit un potentiel de croissance et de stabilité plus important. Un autre facteur est le ralentissement du commerce électronique à la suite de la pandémie de coronavirus, qui a ensuite été affecté par l'inflation élevée, l'augmentation des coûts et la guerre en Ukraine. Le rapport note que, entre autres, l'expansion des détaillants chinois Allegro et Temu a eu un impact indirect sur le développement actuel de l'entreprise, en augmentant la pression concurrentielle sur le marché et en accroissant les coûts d'exploitation. La situation a également été aggravée par la fin d'un important partenariat avec Benefit Plus en février de l'année dernière, qui offrait aux clients tchèques la possibilité de payer selon la méthode Benefit Plus.
Continuité des prévisions de pertes
Les problèmes de Pilulka n'ont pas seulement affecté le marché boursier, mais aussi ses propres résultats financiers. La société a enregistré une perte de 176 millions de couronnes tchèques (7 millions d'euros) l'année dernière, ce qui représente une augmentation significative par rapport aux 64 millions de couronnes tchèques (2,5 millions d'euros) de l'année précédente. Les revenus ont chuté de près de 14 % par rapport à l'année précédente, pour atteindre 1,9 milliard de CZK (75,5 millions d'euros). Grâce à des mesures de réduction des coûts et d'amélioration de l'efficacité, l'entreprise s'attend à ce que le chiffre d'affaires continue à baisser cette année, mais prévoit un bénéfice brut avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) positif. L'une des mesures prises pour améliorer la situation financière a été de procéder à des changements organisationnels et au licenciement du personnel du siège européen et des entrepôts. Selon le rapport annuel susmentionné, cette décision a permis à l'entreprise d'économiser plus de 10 millions de couronnes tchèques (397 000 EUR), avec une estimation d'économies plus importantes en 2024.
Négociations sur une éventuelle vente
Malgré les efforts déployés pour rationaliser les flux de fonds, Pilulka peine à respecter les conditions de prêt fixées par les banques, ce qui pourrait entraîner la nécessité d'un remboursement anticipé des fonds empruntés. L'entreprise a donc tenté de lever des capitaux supplémentaires par le biais d'une souscription secondaire d'actions l'été dernier, alors qu'elle espérait investir entre 150 et 225 millions de couronnes tchèques (5,91 millions et 8,94 millions d'euros). Cependant, cet objectif n'a pas été atteint et seuls 67 millions de CZK (2,66 millions d'euros) ont été levés. Les propriétaires étaient donc à la recherche d'un investisseur fiable pour compléter cette "injection de liquidités" et aider l'entreprise à donner un coup de fouet à son développement, ce qui est essentiel face à la pression croissante de la concurrence. Le copropriétaire Petr Kasa a même admis à Forbes la possibilité de vendre l'entreprise.
Alza comme concurrent
Il y a également de mauvaises nouvelles concernant un autre concurrent possible sur le marché des pharmacies en ligne. Le plus grand détaillant local de produits électroniques, Alza, se prépare probablement à étendre ses services à l'assortiment de produits pharmaceutiques. Aucune information plus détaillée n'est disponible pour le moment, mais comme le rapporte CzechCrunch, un acte notarié public indique qu'Alza a réussi à acquérir une partie d'Other Corp, qui détient la licence d'exploitation des pharmacies. Un autre signe d'expansion est l'élargissement des statuts d'Alza à la production de dispositifs médicaux et à la fourniture de services médicaux - pharmacies. Aucune personne interrogée par le portail n'a répondu aux questions relatives à la transaction et à l'expansion éventuelle, mais la porte-parole d'Alza, Eliska Čeřovská, a déclaré que la société considérait le secteur de la santé comme une opportunité commerciale intéressante. Actuellement, Alza propose à ses clients des compléments alimentaires, des produits électroniques, des cosmétiques, des aides médicales et de rééducation ainsi qu'une série d'autres produits.
De meilleurs lendemains
Bien que des discussions soient en cours avec des investisseurs potentiels, la question de savoir si le capital financier nécessaire pourrait être trouvé n'était pas tout à fait claire pendant un certain temps. Sans cela, l'entreprise n'aurait pas disposé des fonds nécessaires pour poursuivre le développement de ses activités, sans quoi son avenir n'aurait pas été trop "rose" dans un environnement de plus en plus concurrentiel. Un investisseur a finalement été trouvé, sous la forme de TCF Capital, dirigé par Tomáš Čupra, fondateur de la boutique en ligne tchèque Rohlík.cz. TFC Capital acquerra non seulement une participation dans Pilulka, mais aussi un contrôle partiel, ce qui, compte tenu des succès antérieurs de Čupra dans les affaires, pourrait être la "bouffée d'air frais" dont Pilulka a cruellement besoin. [1]
Olívia Lacenova, analyste principale chez Wonderinterest Trading Ltd.
* Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
[1] Les déclarations prospectives sont fondées sur des hypothèses et des attentes actuelles, qui peuvent être inexactes, ou sur l'environnement économique actuel, qui peut changer. Ces déclarations ne constituent pas des garanties de performances futures. Elles comportent des risques et d'autres incertitudes difficiles à prévoir. Les résultats peuvent différer matériellement de ceux exprimés ou sous-entendus dans les déclarations prospectives.
