Výrazný pokles

Akcie největší české internetové lékárny klesly na historické minimum, když se 13. června 2024 obchodovaly za 119 Kč (4,75 EUR) za akcii, což představuje meziroční pokles o více než 70 %. Pro srovnání, ve stejném období loňského roku měly akcie hodnotu 450 Kč (17,95 EUR) a při vstupu na burzu (IPO) 20. října 2020 byla cena na podobné úrovni, a to 424 Kč (16,91 EUR). Na začátku července 2024 se situace mírně zlepšila a cena akcie vzrostla na 128 Kč (5,11 EUR), ale ve srovnání s historickým maximem, kterého dosáhla na začátku ledna 2022, kdy se obchodovala za 1 800 Kč (71,79 EUR) za akcii, je stále hluboko v červených číslech.*

Vývoj ceny akcií společnosti Pilulka Lékarny od jejího vstupu na burzu 20. října 2020 (zdroj: Burza cenných papírů Praha) *

Změna strategie a zpomalení e-commerce

Dramatický pokles odráží reakci trhu na problémy v sektoru e-commerce a změny ve společnosti. Společnost byla vážně zasažena ukončením expanze v rámci střední Evropy. V loňském roce se vedení Pilulky rozhodlo ukončit aktivity v Rumunsku, Rakousku a Maďarsku. Kromě toho se společnost dobře etablovala na domácím trhu v České republice a také na Slovensku. Podle výroční zprávy za rok 2023 si zmíněné trhy pro expanzi vyžádaly vysoké investice a současným cílem společnosti je upevnit své postavení na již zavedených trzích, kde vidí potenciál pro větší růst a stabilitu. Dalším faktorem je zpomalení elektronického obchodu po pandemii koronaviru, které bylo později ovlivněno vysokou inflací, rostoucími náklady a válkou na Ukrajině. Zpráva mimo jiné uvádí, že nepřímý dopad na současný vývoj společnosti má expanze čínských maloobchodních prodejců Allegro a Temu, která zvyšuje konkurenční tlak na trhu a zvyšuje provozní náklady. Situaci také zhoršilo ukončení významného partnerství se společností Benefit Plus v únoru loňského roku, které poskytovalo českým zákazníkům možnost platit metodou Benefit Plus.

Nadále očekávají ztrátu

Problémy Pilulky se projevily nejen na vývoji akcií na burze, ale i na finančních výsledcích společnosti. Společnost loni vykázala ztrátu 176 milionů Kč (7 milionů eur), což je výrazný nárůst oproti 64 milionům Kč (2,5 milionu eur) v předchozím roce. Tržby meziročně klesly o téměř 14 % na 1,9 miliardy Kč (75,5 milionu EUR). Díky úsporným opatřením a zvyšování efektivity společnost očekává, že v letošním roce budou tržby nadále klesat, ale předpokládá kladný hrubý zisk před započtením úroků, daní a odpisů (EBITDA). Jedním z opatření přijatých ke zlepšení finanční situace bylo přistoupit k organizačním změnám a propouštění zaměstnanců z evropské centrály a skladů. Podle výše uvedené výroční zprávy toto rozhodnutí ušetřilo společnosti více než 10 milionů Kč (397 tisíc EUR) s odhadem vyšších úspor v roce 2024.

Jednání o možném prodeji

I přes snahu o zefektivnění toku finančních prostředků se Pilulka potýká s problémy při plnění podmínek úvěrů stanovených bankami, což by mohlo vést k nutnosti předčasného splacení vypůjčených prostředků. Společnost se proto loni v létě pokusila získat dodatečný kapitál prostřednictvím sekundárního úpisu akcií, kdy očekávala investici ve výši 150 až 225 milionů Kč (5,91 až 8,94 milionu EUR). Tento cíl však nebyl naplněn a podařilo se získat pouze 67 milionů Kč (2,66 milionu EUR). Majitelé proto hledali spolehlivého investora, který by tuto "finanční injekci" doplnil a pomohl společnosti nastartovat další rozvoj, který je vzhledem k rostoucímu konkurenčnímu tlaku nezbytný. Spolumajitel Petr Kasa dokonce v časopise Forbes připustil možnost prodeje společnosti.

Alza jako konkurent

Špatné zprávy se týkají i dalšího možného konkurenta na trhu online lékáren. Největší prodejce elektroniky Alza se pravděpodobně chystá rozšířit své služby právě o lékárenský sortiment. V tuto chvíli nejsou k dispozici žádné podrobnější informace, ale jak uvedl server CzechCrunch, podle veřejného notářského zápisu se Alze podařilo částečně převzít společnost Other Corp., která vlastní licenci na provozování lékáren. Dalším signálem expanze je také rozšíření stanov Alzy na výrobu zdravotnických prostředků a poskytování zdravotnických služeb - lékáren. Na otázky související s transakcí a možnou expanzí nikdo z oslovených pracovníků portálu neodpověděl, ale mluvčí Alzy Eliška Čeřovská uvedla, že společnost vnímá sektor zdravotnictví jako zajímavou obchodní příležitost. V současné době Alza nabízí zákazníkům doplňky stravy, elektroniku, kosmetiku, zdravotnické a rehabilitační pomůcky a řadu dalších produktů.

Lepší zítřky

Přestože probíhala jednání s potenciálními investory, zda se podaří sehnat potřebný finanční kapitál, nebylo nějakou dobu zcela jasné. Bez něj by však společnost neměla dostatek financí na další rozvoj podnikání, bez něhož by její budoucnost v rostoucím moři konkurence nevypadala příliš "růžově". Nakonec se však investor našel, a to v podobě společnosti TCF Capital, v jejímž čele stojí Tomáš Čupra, zakladatel internetového obchodu Rohlík.cz. TFC Capital získá v Pilulce nejen podíl, ale i částečnou kontrolu, což vzhledem k Čuprovým předchozím úspěchům v podnikání může být "svěží závan nového vzduchu", který Pilulka tolik potřebuje. [1]

Olívia Lacenová, hlavní analytička společnosti Wonderinterest Trading s.r.o.

* Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků.

[1] Výhledová prohlášení vycházejí z předpokladů a současných očekávání, která mohou být nepřesná, nebo ze současného ekonomického prostředí, které se může změnit. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucích výsledků. Zahrnují rizika a další nejistoty, které je obtížné předvídat. Výsledky se mohou podstatně lišit od výsledků vyjádřených nebo naznačených v jakýchkoli výhledových prohlášeních.