Ročná výkonnosť indexu MSCI World ESG Leaders dosiahla v decembri 2023 26 %. Skupina oceňovaných spoločensky zodpovedných spoločností, do ktorej MSCI zaraďuje hráčov ako Microsoft, Nvidia, Alphabet, Johnson & Johnson a Tesla, tak prekonala výkonnosť indexu MSCI General Parent o viac ako dva percentuálne body, resp. dosiahla výkonnosť takmer 10 %.
Medzi hlavné dôvody analytici uvádzajú, že spoločnosti riadené prísne podľa kritérií ESG vykazujú lepšiu odolnosť v čase výkyvov na trhu. Ďalším dôvodom je rastúci záujem a tlak samotných investorov na to, aby ich investície boli v súlade s týmito kritériami. Z dlhodobého hľadiska teda pozorujeme, že rôzne verzie indexov ESG dokážu dosahovať lepšie výsledky ako ich materské indexy. Môže to však platiť navždy?
Vývoj trhovej hodnoty indexov MSCI World ESG Leaders a MSCI World (%)
Zdroj: Wonderinterest Trading na základě dat MSCI.com
Vážne pochybnosti vyvolal rok 2022, ktorý bol náročný a turbulentný nielen pre trhy ako celok, ale ešte dramatickejšie pre hodnotu indexu MSCI World ESG Leaders. V roku, v ktorom vypukla vojna na Ukrajine a vrcholila energetická kríza, index odpísal viac ako 19 % a zaznamenal takmer o jeden a pol percentuálneho bodu vyšší pokles hodnoty ako jeho všeobecný materský index.
Na základe analýzy finančných výkazov a finančných správ nemôžeme nájsť jasné vysvetlenie tohto zakopnutia. Do úvahy by sa mali brať aj správy o udržateľnosti a ďalšie strategické dokumenty spoločností. Nie preto, aby sme sa tešili z "úspešných príbehov" v oblasti filantropie, ale predovšetkým preto, aby sme zistili, kde je ťažisko strategických priorít, do ktorých podniky investujú a ktorými sa chcú zabezpečiť proti turbulenciám budúcnosti.
Vedúci globálni hráči v indexe MSCI World ESG Leaders pristupujú k stratégii udržateľnosti rôznymi spôsobmi. Pre niektorých z nich je zmena klímy a s ňou spojené riziká a príležitosti základom ich aktivít. Spoločnosti Microsoft a Alphabet sa v rámci svojej spoločenskej zodpovednosti ešte viac zameriavajú na zmenu klímy ako na oblasti súvisiace s priamymi vplyvmi ich silnej trhovej sily na trh a zákazníkov, t. j. na regulačné otázky.
Druhý prístup, ako ho vidíme v spoločnostiach Johnson & Johnson, Lilly alebo Home Depot, prirodzene spája udržateľnosť s obchodnými cieľmi. Extrémnym prípadom je v tomto smere spoločnosť Tesla, kde sú ciele udržateľnosti takmer stopercentne prepojené s obchodnými cieľmi, t. j. spoločnosť napríklad tvrdí, že jej príspevok k ochrane klímy sa rovná jej prognóze budúceho predaja elektromobilov.
Stratégie udržateľnosti týchto veľkých globálnych spoločností však stále neodrážajú obrovské geopolitické výzvy a riziká, ktoré sa objavili v posledných rokoch. Zjednodušene povedané, zatiaľ čo všetci vedúci aktéri napínajú svoje sily v oblasti klimatickej politiky, možnosti globálnych vojnových šokov sa vo svojich strategických plánoch v drvivej väčšine vyhýbajú.
Toto riziko je však celému podnikovému sektoru dobre známe. Napríklad správa spoločnosti EY Geostrategic Outlook 2024 jasne uvádza, že vnímanie geopolitického rizika v podnikovom sektore, merané počtom jeho zmienok v podnikových materiáloch, od roku 2022 poskočilo vyššie ako pred ruskou inváziou na Ukrajinu.
Z pohľadu investorov sa stáva zrejmým, že "svoje" spoločnosti budú naďalej považovať za udržateľné nielen z hľadiska ich záujmu o ochranu planéty alebo rozmanitosti zamestnancov. Budú sa zaujímať aj o rozmanitosť a bezpečnosť dodávateľského reťazca vrátane prístupu k surovinám. A budú sa zaujímať o flexibilnú pripravenosť na krízové udalosti vrátane hrozieb a príležitostí, ako sú vládne nariadenia alebo verejné obstarávanie vyplývajúce z potrieb "vojnovej ekonomiky".
Olivia Lacenová, hlavná analytička společnosti Wonderinterest Trading Ltd.
