El deporte impulsará la demanda

Se espera que el consumo de cerveza en China, el mayor productor mundial de la bebida dorada, crezca significativamente.Según la CNBC, esto debería deberse principalmente a una serie de grandes eventos deportivos como la Eurocopa 2024, la Copa América, los Juegos Olímpicos de París, entre otros. Se proyecta que el consumo de cerveza en el mercado local alcance más de 124 mil millones de dólares en 2024, con la estimación incluyendo hogares, restaurantes y bares. En comparación, la industria cervecera de China generó ingresos de más de 120 mil millones de dólares en 2021, provenientes principalmente de la versión alcohólica de la bebida. En general, la industria cervecera del país es la de más rápido crecimiento en el mundo. Y aunque se ha enfrentado a varios desafíos en los últimos años, la cerveza es intrínseca al deporte e históricamente, el aumento del consumo siempre se puede ver en el verano y en los grandes eventos.Según la CNBC, por ejemplo, bares y restaurantes de todo el país se subieron a la ola de los campeonatos europeos, una tendencia destacada por la base de datos en línea china QiChaCha. El número de bares y negocios relacionados con la cerveza aumentó en 7.000 el año pasado, según la misma.

La calidad es lo primero

El giro de los consumidores chinos hacia los productos premium, en el que también se centran los fabricantes, también puede estar impulsando el crecimiento de la industria cervecera. El informe de Nomura de febrero de 2024 sugiere un potencial de crecimiento en el segmento premium, apuntalado por la asequibilidad y un cambio en el interés a medida que la gama continúa modernizándose. El informe cita el mercado japonés como ejemplo, donde las ventas de cerveza premium superaron al mercado general entre 2008 y 2019 a pesar de la disminución de los volúmenes de ventas. A medida que la clase media de China se expande y los consumidores se orientan más hacia la calidad, los fabricantes de cerveza están fortaleciendo estratégicamente sus carteras de productos.

La cebada barata reduce los costes

Otros factores clave que contribuyen a las perspectivas positivas son la caída de los costes asociados a la producción de cerveza en términos de cebada y materiales de envasado.< Según CNBC, datos recientes de la agencia aduanera de China sugieren que el precio de la cebada importada cayó un 30% interanual hasta los 273 dólares por tonelada en el primer trimestre de 2024.

Se espera que esta reducción de los costes de la materia prima persista a lo largo del año, lo que supondría una reducción significativa de los desembolsos financieros para los cerveceros.Sin embargo, sigue siendo cuestionable si esto se traducirá en precios finales para los consumidores.

Evolución del precio de la materia prima en Bolsa

Paradójicamente, ya en enero de 2024, un análisis de los datos de la Energy and Climate Intelligence Unit (ECIU) estimaba que la producción de trigo, cebada, avena y colza podría reducirse en unos 4 millones de toneladas este año, es decir, alrededor del 17.5 por ciento en comparación con 2023, como consecuencia del cambio climático. De hecho, el tiempo húmedo del invierno y los suelos encharcados dificultan la siembra. Esto debería presionar al alza el precio de mercado de la cebada. Los precios mundiales de la cebada se situaron en 133 USD por tonelada métrica en junio, lo que supone un descenso interanual del 24% y muestra que el precio de la materia prima sigue bajando. El nivel más alto de los últimos 5 años se registró en abril de 2020, cuando la cebada cotizó por debajo de los 98 USD por tonelada métrica.

Tendencia del valor mundial de la cebada en los últimos 5 años. (Fuente:International Monetary Funf) *

¿Cómo van las existencias de las cerveceras chinas?

El mayor productor de cerveza de China es China Resources Snow Breweries Ltd (CR Snow), con una cuota de mercado de hasta el 23,2 por ciento. Pero en el último año, el valor de la empresa en la Bolsa de Hong Kong ha caído más de un 44 por ciento.* También está en números rojos cuando se mira el rendimiento de cinco años, con su punto más bajo en junio/julio.El 15 de julio, las acciones cotizaban a 27 dólares de Hong Kong (3,46 dólares).

Desarrollo del valor de CR Snow en los últimos 5 años. (Fuente: MarketWatch) *

La segunda cervecera de China, Tsingtao Brewery Company Limited, ostenta una cuota de mercado de hasta el 16,4% en el mercado local.Si nos fijamos en el rendimiento a cinco años, aunque podemos ver que el valor bursátil de la empresa está en números ligeramente verdes, ha perdido un 31 por ciento de su valor en el último año. Alcanzó su mínimo en cinco años en marzo de 2020, en torno a los 39 CNY (5,36 USD) por acción.Al 12 de julio de 2024, el precio era de 69 CNY (9 USD.49) por acción.*

Desarrollo del valor de la cervecera Tsingtao en los últimos 5 años. (Fuente: Google Finance) *

Los japoneses están en verde

Examinando la evolución quinquenal de las acciones del productor de cerveza japonés Asahi Group Holdings, que es el mayor productor de cerveza de Japón, y que incluye, por ejemplo, a Plzeňský Prazdroj, podemos ver que están en números verdes a pesar de algunas correcciones. Su punto más bajo durante este periodo fue durante la pandemia, en octubre de 2020, cuando estaban en torno a los 3.320 yenes (21 dólares estadounidenses.08) por acción. A 12 de julio de 2024, su valor se situaba en 5.762 JPY (36,59 USD) por acción.

Evolución de las acciones de Asahi Group Holding en los últimos 5 años (Fuente: Google Finance) *

Las acciones de las cerveceras europeas, en números rojos

Las acciones de las cerveceras europeas no han salido demasiado bien paradas en los últimos años y se encuentran en números rojos si se analiza la rentabilidad a cinco años. Tanto la holandesa Heineken como la danesa Carlsberg han atravesado años muy volátiles, con las mayores correcciones en la primavera de 2020. Carlsberg tocó su mínimo en cinco años el 20 de marzo de 2020 a 707 coronas danesas (94,75 euros).El 15 de julio de 2024, sus acciones cotizaban a 853 coronas danesas (114,32 euros). Heineken, que es el mayor productor de cerveza de Europa, alcanzó su mínimo en cinco años el 3 de abril de 2020, cuando sus acciones cotizaban a 70,78 euros, y a mediados de julio cotizaban a 88,94 euros por acción.*

Evolución de la acción de Heineken en los últimos 5 años (fuente: Google Finance) *

Evolución de las acciones de Carlsberg en los últimos 5 años en DKK (fuente: Google Finance) *

La empresa belgo-brasileña Anheuser-Busch InBev, que es el mayor productor de cerveza del mundo, también ha tenido un periodo volátil, pero no tan significativo.Si nos fijamos en la evolución a cinco años, las acciones de la empresa siguen en números rojos, pero en términos anuales ya se están recuperando lentamente y, a 15 de julio, se habían revalorizado en torno a un 7 por ciento, con un precio de 55 euros.40 por acción.*

Evolución de las acciones de Anheuser-Busch InBev en los últimos 5 años (fuente: Google Finance) *

El amanecer de tiempos mejores

Sin embargo, tras periodos de declive, las cerveceras de Europa Occidental se preparan para una recuperación de las ventas de cerveza, impulsadas por los eventos deportivos antes mencionados, pero también por la ralentización de la inflación. Cerveceras como Heineken (HEIA) y Carlsberg (CARL-B) registraron un crecimiento del volumen en el primer trimestre de 2024, lo que indica una tendencia positiva. También se espera que la belga Anheuser-Busch InBev (ABI) se recupere, con una previsión de aumento del volumen del 1% este año, según estimaciones de mayo citadas por Reuters. Podría ayudarle la filial UK&I de Budweiser Brewing Group, que patrocinó a la selección nacional de Inglaterra durante la Eurocopa 2024 y también se ha asociado con los Juegos Olímpicos de Verano con su cerveza sin alcohol Corona Cero.El último informe de Technavio también pronostica esta tendencia positiva: se espera que el mercado mundial de la cerveza crezca a una tasa de crecimiento anual compuesto (TCAC) de alrededor del 4% entre 2024 y 2028, hasta alcanzar más de 148.000 millones de dólares.

Olivia Lacenova, analista principal de Wonderinterest Trading Ltd., ha publicado un informe sobre el mercado mundial de la cerveza.

* Los resultados pasados no garantizan los resultados futuros.