El desarrollo de la inteligencia artificial no es solo una cuestión de software. Detrás de cada nuevo modelo hay una amplia infraestructura: potentes chips, centros de datos, electricidad, redes y servicios en la nube. Precisamente por eso, la IA se ha convertido también en una cuestión de enormes inversiones de capital. Las grandes empresas tecnológicas siguen ampliando la infraestructura necesaria para operar y seguir desarrollando la IA. Según las estimaciones actuales de Bank of America Global Research, Microsoft, Alphabet, Meta Platforms, Oracle y Amazon podrían gastar conjuntamente casi 800 000 millones de dólares en infraestructura de IA en 2026. Gartner estimó que, a nivel mundial, en 2026 podrían invertirse la astronómica cifra de 2,52 billones de dólares en este ámbito, lo que representaría un aumento del 44 % con respecto al año anterior. Estas cifras plantean, naturalmente, la pregunta de si la demanda de servicios de IA crecerá lo suficientemente rápido como para ofrecer un rendimiento efectivo de estas inversiones.
Ya se conocen los primeros ganadores
Algunos proveedores de infraestructura ya se están beneficiando significativamente de este auge. Uno de los ejemplos más destacados es Nvidia. Sus unidades de procesamiento gráfico se han convertido en el pilar fundamental de los centros de datos modernos de IA. Sin embargo, la empresa no es el único eslabón de la cadena. Los fabricantes de chips de memoria, de equipos de semiconductores y de almacenamiento de datos, así como los propios operadores de centros de datos, también están participando en el crecimiento de la infraestructura de IA. Empresas como SK Hynix, Nvidia y otros proveedores demuestran que la primera fase del auge de la IA está creando valor principalmente a nivel de infraestructura. No obstante, sigue siendo una gran incógnita para los inversores si las empresas que adquieren esta infraestructura prosperarán a largo plazo. [2]
La pregunta más importante: ¿quién pagará?
Las empresas tecnológicas pueden invertir miles de millones en IA, pero las inversiones por sí solas no garantizan beneficios. Para sostener todo el ecosistema, las empresas tendrán que monetizar sus productos y servicios de IA. Esto significa que los clientes —desde las grandes corporaciones hasta los usuarios comunes— tendrán que estar dispuestos a pagar por ellos. Aquí es donde puede radicar la mayor diferencia entre el auge actual de la IA y la revolución tecnológica de principios de milenio. Una tecnología puede tener éxito, pero un inversor puede perder dinero si paga un precio demasiado alto por su potencial futuro. [3]
La IA puede crear valor, pero también destruir márgenes
Las empresas invierten en inteligencia artificial para impulsar la productividad, reducir costes o generar nuevas fuentes de ingresos. Sin embargo, si los precios de los servicios de IA caen debido a la competencia, parte de los beneficios esperados podrían desaparecer. Por lo tanto, para los inversores no solo importará cuánto invierta una empresa en IA, sino, sobre todo, cuánto pueda obtener de esas inversiones.
¿Dónde reside el potencial futuro?
El foco de la inversión en IA podría desplazarse gradualmente de los propios fabricantes de chips a las empresas que puedan utilizar eficazmente la inteligencia artificial. Por lo tanto, podrían resultar interesantes las empresas que operan en los sectores de los servicios en la nube, la ciberseguridad, el software o la automatización. Si la IA se convierte en un elemento habitual de la actividad empresarial —y, como ya podemos ver hoy en día, se está consolidando en el mercado a una velocidad vertiginosa—, es posible que el valor no se limite únicamente a las empresas que suministran potencia computacional. También podría desplazarse hacia aquellas empresas capaces de traducir la IA en una mayor productividad e ingresos reales. Esto también explica por qué, al analizar las acciones tecnológicas, merece la pena mirar más allá del simple crecimiento de los ingresos. Los márgenes, el flujo de caja, los gastos de capital y la rentabilidad del capital invertido son lo que realmente importa. [4]
¿Y si se ralentiza el ritmo de inversión?
Las actuales preocupaciones sobre una posible desaceleración en el desarrollo de la IA ya han provocado nerviosismo entre los inversores, lo que se ha reflejado en las cotizaciones de las acciones de los fabricantes de semiconductores. En septiembre de 2026, empresas como Nvidia, Micron y Marvell se vieron sometidas a presión después de que representantes de destacadas empresas de IA señalaran la necesidad de adoptar un ritmo de desarrollo más cauteloso. Esto no supone automáticamente el fin del auge de la IA. SoftBank, que tiene inversiones en OpenAI, también sufrió una caída en su valoración. Sin embargo, esto sirve para recordar que los precios de las acciones tecnológicas hoy en día dependen en gran medida de las expectativas de un crecimiento continuo de la inversión. Si el gasto de capital de las principales empresas tecnológicas comienza a ralentizarse, el impacto podría extenderse por toda la cadena de suministro, desde los fabricantes de chips hasta los centros de datos. [5]
¿Burbuja o superciclo de inversión?
Los hechos mencionados anteriormente no significan que el auge de la IA esté abocado a convertirse en una burbuja clásica. Podría tratarse de un auténtico superciclo tecnológico que remodele la productividad y el funcionamiento de sectores enteros. Aun así, esto no significa que todas las empresas relacionadas con la IA vayan a tener éxito automáticamente. La historia de los mercados financieros demuestra que incluso las grandes revoluciones tecnológicas pueden dar lugar a períodos en los que las expectativas de los inversores superan a los fundamentos económicos. Internet fue una auténtica revolución, pero la burbuja puntocom demostró que contar con la tecnología adecuada no garantiza un precio adecuado de las acciones. En el caso de la IA, la distinción clave podría estar en diferenciar entre las empresas que suministran IA, las que la financian y aquellas capaces de convertirla en beneficios reales. [6]
Los inversores deben actuar con cautela para elegir con acierto
La respuesta a quién será, en última instancia, el ganador y quién el perdedor aún no está clara. Parte del coste lo asumen las empresas tecnológicas a través de enormes gastos de capital, otra parte la asumen los clientes que pagan por los servicios de IA y otra parte la asumen los inversores que financian las crecientes valoraciones del sector. Una cosa ya se puede afirmar con certeza: el auge de la IA tendrá que generar, tarde o temprano, beneficios económicos. Si las inversiones de miles de millones de dólares en chips, centros de datos y software pueden traducirse en una mayor productividad y nuevos ingresos, las cuantiosas inversiones actuales podrían marcar el comienzo de una nueva era de crecimiento económico. Sin embargo, si las expectativas crecen más rápido que los beneficios reales, la factura para los inversores que hayan puesto su capital en las empresas equivocadas podría ser mucho más elevada de lo que parece hoy. Por eso, la pregunta más importante sobre la IA quizá no sea si la tecnología cambiará el mundo, sino más bien quién será el propietario de la infraestructura, quién recaudará los ingresos y quién acabará pagando por el crecimiento de la IA sin obtener un rendimiento adecuado de la inversión. [7]
[1,2,3,4,5,6,7] Las declaraciones prospectivas se basan en supuestos y expectativas actuales, que pueden ser inexactos, o en el entorno económico actual, que puede cambiar. Dichas declaraciones no constituyen garantías de resultados futuros. Conllevan riesgos y otras incertidumbres difíciles de predecir. Los resultados pueden diferir sustancialmente de los expresados o implícitos en cualquier declaración prospectiva.
