Wo begann die globale Finanzkrise?
Die Verhandlungen zur Rettung der Investmentbank Lehman Brothers brachen am Nachmittag des 14. September 2008 zusammen und lösten eine Finanzkrise aus, die die ganze Welt betraf. Einen Tag später beantragte die Bank Schutz vor ihren Gläubigern. Anschließend wurde ein Teil der Bank vom britischen Riesen Barclays aufgekauft, und der Finanzsektor erlitt den schwersten Schlag seit der Großen Depression im Jahr 1929.
Die Ursachen, die zu dieser Katastrophe führten, lassen sich bis ins Jahr 2004 zurückverfolgen. Damals kaufte Lehman Brothers BNC Mortgage, einen bedeutenden Anbieter von Hypotheken für die am wenigsten solventen Kunden, was dem Unternehmen einen stetigen Strom von Krediten bescherte, die es in Wertpapiere umwandeln konnte. Sie florierten. Später wurde das Portfolio um Aurora Loan Services erweitert, die Hypotheken ohne Einkommensnachweis vergaben, und plötzlich verzeichnete die Bank die höchsten Einnahmen und Gewinne ihrer Geschichte. Sie wurde zur viertgrößten Investmentbank und zum viertgrößten Wertpapierhändler in den USA. Der Traum endete für die Bank 2007, als die Zahl der Kunden, die ihre Kredite nicht zurückzahlen konnten, zunahm. Lehman Brothers, das seit 1850 auf dem Markt war, begann zu scheitern. Die Krise wirkte sich nach und nach auch auf Handelslager im Wert von 1,85 Milliarden Dollar aus, in die die Bank bereits Mitte 2007 investierte, und sie hatte fast 40 Milliarden Dollar in verschiedenen Projekten. Eine weitere interessante Tatsache war die Abfindung des Vorstandsvorsitzenden der gescheiterten Bank, die sich laut BBC über acht Jahre hinweg auf 300 bis 500 Millionen Dollar belief. Selbst eine solch großzügige Belohnung konnte Richard Fuld nicht helfen, das sinkende Schiff zu retten.
Der Fall der Silicon Valley Bank
Die Silicon Valley Bank wurde 1983 gegründet und konzentrierte sich von Anfang an auf kleinere Technologie-Start-ups, wie ihr Name vermuten lässt. Mit Hauptsitz in Santa Clara, Kalifornien, USA, und unter der Leitung von CEO Gregory Becker wurde sie zu einem wichtigen Teil der Innovationswirtschaft, und ohne ihre Präsenz wäre im gesamten kalifornischen Tech-Valley nichts zu machen gewesen. Die Bank veranstaltete Events, Networking-Veranstaltungen und Abendessen, bei denen ihre Kunden einander kennenlernen konnten. Außerdem half sie Start-up-Unternehmen bei der Einstellung von Mitarbeitern. Eine Woche vor dem Zusammenbruch erhielt CEO Becker einen Anruf von der Ratingagentur Moody's, die ihn warnte, dass die finanzielle Gesundheit der Bank gefährdet sei. Die Verluste waren auf 1,8 Milliarden Dollar angewachsen, und ein eilig erstellter Plan zur Beschaffung von neuem Kapital in Höhe von 2,25 Milliarden Dollar ließ nichts Gutes erahnen. Die Nachricht verängstigte die Anleger, so dass die Aktien um 60 % einbrachen und die Kunden massenhaft 40 Milliarden Dollar von ihren Konten abzogen.* Das Ende war unvermeidlich. Am Freitag, dem 10. März 2023, ging die Bank aus dem Silicon Valley in Konkurs.
Aktienentwicklung der SVB Financial Group über 5 Jahre. Quelle: tradingview.com
Auslösung einer Lawine von Aktienverlusten im Bankensektor
Nach dem Zusammenbruch der SVB wurde am Montag, dem 13. März, eine Lawine ausgelöst, und die Aktienwerte von Dutzenden kleinen und mittleren Banken fielen. Innerhalb einer Woche gingen drei Banken in Konkurs - Silvergate Bank, Signature Bank und Silicon Valley Bank. Sie alle waren im Geschäft mit Risikokapital tätig, und ihr Niedergang wurde auch durch den Wertverlust von Kryptowährungen beeinflusst. Die Einlagenbasis der anderen Banken ist stärker diversifiziert, so dass sie teilweise vor der "Ansteckung" geschützt sind. Das Problem der SVB war in erster Linie das Risikomanagement bzw. die Vernachlässigung der finanziellen Vorsicht. Die Bank hat bis zum letzten Moment gewartet, um zu sehen, ob sie die negativen Entwicklungen umkehren kann, aber sie hat es nicht geschafft. Nach dem Scheitern der Bank wurde die Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) zum Zwangsverwalter ernannt.
Ursachen des Zusammenbruchs
Die Ursachen für das Scheitern der SVB waren steigende Zinssätze, Rezessionsängste und eine Verlangsamung des Marktes für Börsengänge, die es neuen Unternehmen erschwerte, Barmittel zu beschaffen, was zu einem Rückgang der Unternehmenseinlagen bei Banken wie der SVB führte. Zunächst erklärte Finanzministerin Janet Yellen, dass die Regierung keine Kundenkonten über der Grenze von 250.000 USD decken würde, wobei bis zu 85 % der Konten bei der SVB diesen Betrag überstiegen. Schließlich erklärten sie und die FDIC das Gegenteil und verpflichteten sich gemeinsam, die Kunden abzusichern. Sie werden ihnen 100 Prozent aller nicht versicherten Einlagen auszahlen, wobei die Mittel von der Fed und nicht von den Steuerzahlern kommen.
Der Finanzsektor ist erschüttert, aber vorerst relativ sicher
Dieses Eingreifen der Regierung sollte die Situation unter Kontrolle halten und das Szenario von 2008 wird sich nicht wiederholen. Jedenfalls nicht in einem so großen Ausmaß. Kritiker argumentieren jedoch, dass dieser Schritt seitens der Regierung nicht sehr sinnvoll war, da sich die Banken dann möglicherweise gleichgültiger verhalten, wenn sie darauf vertrauen, dass sie in ähnlichen Fällen unterstützt werden. Andererseits darf nicht vergessen werden, dass die Fed versucht, andere Banken vor dem Konkurs zu bewahren. Normalerweise würde sie in einem ähnlichen Fall, in dem das Vertrauen der Verbraucher und Unternehmen in das US-Finanzsystem bedroht ist, die Geldpolitik lockern. Das kann sie sich jetzt nicht leisten, denn die Inflationsrate ist immer noch hoch und könnte erheblich ansteigen. Neben den Aktien der größten Banken stand auch der europäische Bankenindex STOXX Europe 600[1] mit einem Minus von 3,8 % unter Druck.* Andererseits ist zu beobachten, dass einige große US-Finanzhäuser wie JPMorgan Chase, Bank of America und Citigroup einen Zustrom neuer Kunden verzeichnen.
Im Jahr 2008 war Lehman Brothers eine harte Nuss zu knacken.
Lehman Brothers stach als systemrelevantes Institut hervor, und sein Konkurs hatte weitaus größere Auswirkungen als der Zusammenbruch der SVB, der bisher gedämpft war. Das Risikomanagement war bei beiden Instituten ein Problem, aber das Ausmaß der eingegangenen Risiken war unterschiedlich. Lehman Brothers konzentrierte sich auf die Vergabe riskanter Hypothekendarlehen mit komplexen Derivaten, die SVB vergab Kredite an Technologieunternehmen. Bei Lehman Brothers war es der Zusammenbruch des Immobilienmarktes und das Engagement in riskanten Anlagen, während die Silicon Valley Bank möglicherweise eine Herabstufung ihrer Anleihen erlebte und auf die Notwendigkeit einer Kapitalerhöhung aufmerksam wurde. Für beide Banken war es zu spät. Lehman Brothers war ein wichtiger Teil der Finanzindustrie, SVB ein wichtiger Akteur im Technologiebereich.
Fazit
Man kann mit Fug und Recht behaupten, dass die Welt aus ihren Fehlern gelernt hat und dass wir in der Lage sind, wiederholte Fehler zu verkraften. Jeder Absturz tut weh, aber im Fall der SVB-Pleite war er viel sanfter als der Absturz von Lehman Brothers vor 14 Jahren. Es bleibt jedoch abzuwarten, welche Folgen das haben wird. In Europa ist die Credit Suisse als erste betroffen, die die Schweizerische Nationalbank um einen Kredit in Höhe von 50 Milliarden Schweizer Franken gebeten hat. Diese Ereignisse könnten eine Rezession beschleunigen, und wir können hoffen, dass die nächste Ansteckung, die in diesem Jahrzehnt auftritt, vom Bankensektor erfolgreich bewältigt wird.
Lehman Brothers und Silicon Valley Bank in Zahlen
Lehman Brothers (1850-2008)
- Viertgrößte Investmentbank und Wertpapierhändler in den USA
- 61 Niederlassungen weltweit
- Hauptsitz in New York
- 2007 vom Forbes Magazine zur Most Admired Investment Bank gewählt
Silicon Valley Bank (1983-2023)
- 16. größte Bank in den U.S. nach Einlagenvolumen
- 29 Filialen weltweit
- Hauptsitz in Santa Clara, Kalifornien, USA
- Eine Tochtergesellschaft der SVB Financial Group, einem Mitglied des S&P 500 Index.
* Vergangene Wertentwicklung ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse
