Πού ξεκίνησε η παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση;
Οι διαπραγματεύσεις για τη διάσωση της επενδυτικής τράπεζας Lehman Brothers κατέρρευσαν το απόγευμα της 14ης Σεπτεμβρίου 2008, πυροδοτώντας μια χρηματοπιστωτική κρίση που επηρέασε ολόκληρο τον κόσμο. Μία ημέρα αργότερα, η τράπεζα κατέθεσε αίτηση προστασίας από τους πιστωτές της. Στη συνέχεια, μέρος της τράπεζας εξαγοράστηκε από τον βρετανικό κολοσσό Barclays και ο χρηματοπιστωτικός τομέας δέχθηκε το μεγαλύτερο πλήγμα από τη Μεγάλη Ύφεση του 1929.
Οι αιτίες που οδήγησαν σε αυτή την καταστροφή μπορούν να εντοπιστούν από το 2004. Εκείνη την εποχή, η Lehman Brothers αγόρασε την BNC Mortgage, έναν σημαντικό πάροχο ενυπόθηκων δανείων προς τους λιγότερο φερέγγυους πελάτες, γεγονός που της παρείχε μια σταθερή ροή δανείων για να τα τοποθετήσει σε τίτλους. Αυτά ευδοκίμησαν. Αργότερα, πρόσθεσε στο χαρτοφυλάκιό της την Aurora Loan Services, η οποία παρείχε στεγαστικά δάνεια χωρίς απόδειξη εισοδήματος, και ξαφνικά η τράπεζα σημείωσε τα υψηλότερα έσοδα και κέρδη στην ιστορία της. Έγινε η τέταρτη μεγαλύτερη επενδυτική τράπεζα και αντιπρόσωπος τίτλων στις ΗΠΑ. Το όνειρο τελείωσε για την τράπεζα το 2007, όταν αυξήθηκε ο αριθμός των πελατών που αδυνατούσαν να αποπληρώσουν. Η Lehman Brothers, η οποία βρισκόταν στην αγορά από το 1850, άρχισε να καταρρέει. Η κρίση επηρέασε σταδιακά και τις εμπορικές αποθήκες αξίας 1,85 δισεκατομμυρίων δολαρίων, στις οποίες η τράπεζα είχε επενδύσει ήδη από τα μέσα του 2007, ενώ είχε σχεδόν 40 δισεκατομμύρια δολάρια σε διάφορα έργα. Ένα άλλο ενδιαφέρον στοιχείο ήταν η αμοιβή του διευθύνοντος συμβούλου της χρεοκοπημένης τράπεζας, η οποία, σύμφωνα με το BBC, σκαρφάλωσε μεταξύ 300 και 500 εκατομμυρίων δολαρίων σε οκτώ χρόνια. Ακόμη και μια τόσο γενναιόδωρη αμοιβή δεν μπόρεσε να βοηθήσει τον Richard Fuld να σώσει το καράβι που βυθιζόταν.
Η πτώση της τράπεζας της Silicon Valley
Η Silicon Valley Bank ιδρύθηκε το 1983 και από την αρχή επικεντρώθηκε σε μικρότερες τεχνολογικές startups, όπως υποδηλώνει και το όνομά της. Με έδρα τη Σάντα Κλάρα της Καλιφόρνια των ΗΠΑ και επικεφαλής τον διευθύνοντα σύμβουλο Gregory Becker, έγινε σημαντικό κομμάτι της οικονομίας της καινοτομίας και τίποτα σε ολόκληρη την τεχνολογική κοιλάδα της Καλιφόρνια δεν θα μπορούσε να γίνει χωρίς την παρουσία της. Η τράπεζα φιλοξενούσε εκδηλώσεις, εκδηλώσεις δικτύωσης και δείπνα όπου οι πελάτες της μπορούσαν να γνωριστούν μεταξύ τους. Βοήθησε επίσης τις νεοφυείς εταιρείες με την πρόσληψη προσωπικού. Μια εβδομάδα πριν από τη συντριβή, ο διευθύνων σύμβουλος Becker έλαβε ένα τηλεφώνημα από τον οίκο αξιολόγησης Moody's, ο οποίος τον προειδοποίησε ότι η οικονομική υγεία της τράπεζας βρισκόταν σε κίνδυνο. Οι ζημίες της είχαν διογκωθεί σε 1,8 δισεκατομμύρια δολάρια και ένα βιαστικά καταρτισμένο σχέδιο για την άντληση νέων κεφαλαίων ύψους 2,25 δισεκατομμυρίων δολαρίων δεν προμήνυε τίποτα καλό. Η είδηση τρόμαξε τους επενδυτές, με αποτέλεσμα η μετοχή να πέσει κατά 60% και οι πελάτες να αποσύρουν μαζικά περίπου 40 δισεκατομμύρια δολάρια από τους λογαριασμούς τους.* Το τέλος ήταν αναπόφευκτο. Την Παρασκευή, 10 Μαρτίου 2023, η τράπεζα της Silicon Valley πτώχευσε.
Η πορεία της μετοχής της SVB Financial Group σε βάθος 5 ετών. Πηγή: tradingview.com
Πυροδότησε χιονοστιβάδα πτώσης μετοχών στον τραπεζικό τομέα
Μετά την κατάρρευση της SVB, τη Δευτέρα 13 Μαρτίου προκλήθηκε χιονοστιβάδα και οι τιμές των μετοχών δεκάδων μικρών και μεσαίων τραπεζών υποχώρησαν. Μέσα σε μια εβδομάδα, τρεις τράπεζες χρεοκόπησαν: η Silvergate Bank, η Signature Bank και η Silicon Valley Bank. Όλες τους δραστηριοποιούνταν με επιχειρηματικά κεφάλαια και η πτώση τους επηρεάστηκε επίσης από την πτώση της αξίας των κρυπτονομισμάτων. Η καταθετική βάση των άλλων τραπεζών είναι πιο διαφοροποιημένη, οπότε προστατεύονται εν μέρει από τη "μετάδοση". Το πρόβλημα της SVB ήταν πρωτίστως η διαχείριση του κινδύνου, ή μάλλον η αγνόηση της χρηματοοικονομικής σύνεσης. Η τράπεζα περίμενε μέχρι την τελευταία στιγμή για να δει αν θα μπορούσε να αντιστρέψει τις δυσμενείς εξελίξεις, αλλά δεν τα κατάφερε. Η Ομοσπονδιακή Εταιρεία Ασφάλισης Καταθέσεων (FDIC) διορίστηκε αναγκαστικά διαχειριστής μετά την πτώχευση της τράπεζας.
Οι αιτίες της κατάρρευσης
Οι αιτίες της πτώχευσης της SVB ήταν η αύξηση των επιτοκίων, οι φόβοι ύφεσης και η επιβράδυνση της αγοράς αρχικών δημόσιων εγγραφών, η οποία δυσχέραινε την άντληση μετρητών από τις νέες εταιρείες-οδηγώντας σε μείωση του όγκου των εταιρικών καταθέσεων σε τράπεζες όπως η SVB. Πρώτον, η Janet Yellen, η υπουργός Οικονομικών, δήλωσε ότι η κυβέρνηση δεν θα κάλυπτε λογαριασμούς πελατών άνω του ορίου των 250.000 δολαρίων, με έως και το 85% των λογαριασμών στην SVB να υπερβαίνουν αυτό το ποσό. Τελικά, η ίδια και η FDIC δήλωσαν το αντίθετο, και μαζί δεσμεύτηκαν να υποστηρίξουν τους πελάτες. Θα τους καταβάλουν το 100% όλων των ανασφάλιστων καταθέσεων, με τα κεφάλαια να προέρχονται από τη Fed και όχι από τους φορολογούμενους.
Ο χρηματοπιστωτικός τομέας έχει κλονιστεί, αλλά είναι σχετικά ασφαλής προς το παρόν
Αυτή η κυβερνητική παρέμβαση αναμένεται να κρατήσει την κατάσταση υπό έλεγχο και να μην επαναληφθεί το σενάριο του 2008. Σίγουρα όχι σε τόσο σημαντική κλίμακα. Ωστόσο, οι επικριτές υποστηρίζουν ότι η κίνηση αυτή δεν ήταν πολύ λογική από την πλευρά της κυβέρνησης, καθώς οι τράπεζες μπορεί στη συνέχεια να συμπεριφερθούν πιο αδιάφορα αν είναι βέβαιες ότι θα στηριχθούν σε παρόμοιες περιπτώσεις. Από την άλλη πλευρά, είναι σημαντικό να θυμόμαστε ότι η Fed προσπαθεί να αποτρέψει τη χρεοκοπία άλλων τραπεζών. Κανονικά, σε μια παρόμοια περίπτωση όπου απειλείται η εμπιστοσύνη των καταναλωτών και των επιχειρήσεων στο χρηματοπιστωτικό σύστημα των ΗΠΑ, θα χαλάρωνε τη νομισματική πολιτική. Δεν έχει την πολυτέλεια να το κάνει αυτό τώρα, διότι ο πληθωρισμός είναι ακόμη υψηλός και θα μπορούσε να εκτοξευθεί σημαντικά. Εκτός από τις μετοχές των μεγαλύτερων τραπεζών, ο ευρωπαϊκός τραπεζικός δείκτης STOXX Europe 600[1] δέχθηκε επίσης πιέσεις, σημειώνοντας πτώση κατά 3,8%.* Από την άλλη πλευρά, βλέπουμε ότι ορισμένοι μεγάλοι χρηματοπιστωτικοί οίκοι των ΗΠΑ, όπως η JPMorgan Chase, η Bank of America και η Citigroup, αντιμετωπίζουν εισροή νέων πελατών.
Το 2008, η Lehman Brothers ήταν ένα σκληρό καρύδι για να σπάσει.
Η Lehman Brothers ξεχώριζε ως συστημικό ίδρυμα και η πτώχευσή της είχε πολύ μεγαλύτερο αντίκτυπο από την κατάρρευση της SVB, ο οποίος μέχρι στιγμής είναι υποτονικός. Η διαχείριση του κινδύνου αποτελούσε ζήτημα και στα δύο ιδρύματα, αλλά ο βαθμός του αναλαμβανόμενου κινδύνου διέφερε. Η Lehman Brothers επικεντρώθηκε στην παροχή επικίνδυνων ενυπόθηκων δανείων με πολύπλοκα παράγωγα, ενώ η SVB παρείχε δάνεια σε εταιρείες τεχνολογίας. Και οι δύο τράπεζες κατέγραψαν προειδοποιητικά σημάδια- στην περίπτωση της Lehman Brothers, ήταν η κατάρρευση της αγοράς ακινήτων και η έκθεση σε επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία, ενώ η Silicon Valley Bank μπορεί να είδε τα ομόλογά της να υποβαθμίζονται και να ειδοποιήθηκε για την ανάγκη άντλησης κεφαλαίων. Ήταν πολύ αργά και για τις δύο τράπεζες. Η Lehman Brothers αποτέλεσε σημαντικό μέρος του χρηματοπιστωτικού κλάδου, ενώ η SVB σημαντικό παράγοντα στον τομέα της τεχνολογίας.
Συμπεράσματα
Μπορούμε να πούμε ότι ο κόσμος έχει μάθει από τα λάθη του και ότι είμαστε σε θέση να αντέξουμε τα επαναλαμβανόμενα λάθη. Κάθε κραχ πονάει, αλλά στην περίπτωση της πτώχευσης της SVB ήταν πολύ πιο ήπια από το κραχ της Lehman Brothers πριν από 14 χρόνια. Ωστόσο, μένει να δούμε ποιες θα είναι οι συνέπειες. Στην Ευρώπη, η Credit Suisse είναι η πρώτη που θα δεχθεί πλήγμα, αφού ζήτησε από την Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας δάνειο ύψους 50 δισεκατομμυρίων ελβετικών φράγκων. Τα γεγονότα αυτά θα μπορούσαν να επισπεύσουν τον ερχομό μιας ύφεσης και μπορούμε να ελπίζουμε ότι η επόμενη μετάδοση που θα εμφανιστεί αυτή τη δεκαετία θα αντιμετωπιστεί με επιτυχία από τον τραπεζικό τομέα.
Η Lehman Brothers και η Silicon Valley Bank σε αριθμούς
,
Lehman Brothers (1850-2008)
- 4η μεγαλύτερη επενδυτική τράπεζα και έμπορος τίτλων στις ΗΠΑ
- 61 υποκαταστήματα παγκοσμίως
- Έδρα στη Νέα Υόρκη
- Αναδείχθηκε από το περιοδικό Forbes ως η πιο αξιοθαύμαστη επενδυτική τράπεζα το 2007
,
Silicon Valley Bank (1983-2023)
- 16η μεγαλύτερη τράπεζα στις ΗΠΑ.ΗΠΑ με βάση τον όγκο καταθέσεων
- 29 υποκαταστήματα παγκοσμίως
- Έδρα στη Σάντα Κλάρα της Καλιφόρνια, ΗΠΑ
- Θυγατρική του SVB Financial Group, μέλους του δείκτη S&P 500.
* Οι επιδόσεις του παρελθόντος δεν αποτελούν εγγύηση για τα μελλοντικά αποτελέσματα
