Honnan indult a globális pénzügyi válság?
A Lehman Brothers befektetési bank megmentésére irányuló tárgyalások 2008. szeptember 14-én délután összeomlottak, és az egész világot érintő pénzügyi válságot váltottak ki. Egy nappal később a bank védelmet kért hitelezőitől. Ezt követően a bank egy részét a brit Barclays óriáscég vásárolta meg, és a pénzügyi szektor az 1929-es nagy gazdasági világválság óta a legnagyobb csapást szenvedte el.
A katasztrófához vezető okok 2004-ig vezethetők vissza. Akkoriban a Lehman Brothers felvásárolta a BNC Mortgage-t, a legkevésbé fizetőképes ügyfeleknek nyújtott jelzáloghitelek egyik fő szolgáltatóját, ami folyamatos hiteláramlást biztosított számára, amelyet értékpapírrá alakíthatott. Ezek jól prosperáltak. Később hozzáadta portfóliójához az Aurora Loan Services-t, amely jövedelemigazolás nélküli jelzáloghiteleket nyújtott, és a bank hirtelen története legmagasabb bevételeit és nyereségét könyvelte el. Az USA negyedik legnagyobb befektetési bankjává és értékpapír-kereskedőjévé vált. Az álom 2007-ben ért véget a bank számára, amikor megnőtt a törlesztésre képtelen ügyfelek száma. A Lehman Brothers, amely 1850 óta volt a piacon, csődbe ment. A válság fokozatosan érintette az 1,85 milliárd dollár értékű kereskedelmi raktárakat is, amelyekbe a bank már 2007 közepén befektetett, és csaknem 40 milliárd dollár értékben volt különböző projektekben. További érdekesség volt a csődbe ment bank vezérigazgatójának kifizetése, amely a BBC szerint nyolc év alatt 300 és 500 millió dollár közé emelkedett. Richard Fuldnak még egy ilyen bőkezű jutalom sem tudott segíteni a süllyedő hajó megmentésében.
A Szilícium-völgyi bank bukása
A Szilícium-völgyi bankot 1983-ban alapították, és - ahogy a neve is mutatja - kezdettől fogva kisebb technológiai startupokra koncentrált. Az amerikai Santa Clarában (Kalifornia, USA) székhellyel és Gregory Becker vezérigazgató vezetésével az innovációs gazdaság fontos részévé vált, és jelenléte nélkül az egész kaliforniai technológiai völgyben semmi sem valósulhatott volna meg. A bank rendezvényeket, networking eseményeket és vacsorákat tartott, ahol ügyfelei megismerkedhettek egymással. Az induló vállalkozásoknak is segített a toborzásban. Egy héttel a krach előtt Becker vezérigazgató kapott egy telefonhívást a Moody's hitelminősítő intézettől, amely figyelmeztette, hogy a bank pénzügyi egészsége veszélyben van. A veszteségek 1,8 milliárd dollárra nőttek, és a 2,25 milliárd dollár új tőke bevonására vonatkozó, sietve kidolgozott terv nem sok jót ígért. A hírek megijesztették a befektetőket, a részvények 60%-os zuhanásba kezdtek, az ügyfelek pedig tömegesen vontak le mintegy 40 milliárd dollárt a számláikról.* A vég elkerülhetetlen volt. 2023. március 10-én, pénteken a Szilícium-völgyi bank csődbe ment.
SVB Financial Group részvényeinek teljesítménye 5 év alatt. Forrás: tradingview.com
Lavinaindító részvénycsökkenés a bankszektorban
Az SVB összeomlása után március 13-án, hétfőn lavina indult el, és tucatnyi kis- és középbank részvényértékei estek. Egy héten belül három bank ment csődbe: a Silvergate Bank, a Signature Bank és a Silicon Valley Bank. Mindegyikük kockázati tőkével üzletelt, és bukásukat a kriptovaluták értékének esése is befolyásolta. A többi bank betétállománya diverzifikáltabb, így részben védve vannak a "fertőzéstől". Az SVB problémája elsősorban a kockázatkezelés, vagyis a pénzügyi óvatosság figyelmen kívül hagyása volt. A bank az utolsó pillanatig várt, hátha meg tudja fordítani a kedvezőtlen fejleményeket, de ez nem sikerült. A bank csődje után a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) kényszerűen csődgondnokot rendelt ki.
Az összeomlás okai
Az SVB csődjének okai a növekvő kamatlábak, a recessziós félelmek és a tőzsdei bevezetések piacának lassulása voltak, ami megnehezítette az új vállalatok számára a készpénzszerzést - ami az SVB-hez hasonló bankokban elhelyezett vállalati betétek mennyiségének csökkenéséhez vezetett. Először is Janet Yellen pénzügyminiszter kijelentette, hogy a kormány nem fedezi a 250 000 dolláros határ felett az ügyfélszámlákat, és az SVB-nél vezetett számlák akár 85%-a is meghaladta ezt az összeget. Végül ő és az FDIC másként nyilatkozott, és együtt vállalták, hogy fedezetet nyújtanak az ügyfeleknek. A nem biztosított betétek 100 százalékát kifizetik nekik, a pénz a Fedtől, nem pedig az adófizetőktől származik.
A pénzügyi szektor megrendült, de egyelőre viszonylag biztonságban van
Ezzel a kormányzati beavatkozással a helyzetet kordában lehet tartani, és a 2008-as forgatókönyv nem ismétlődik meg. Legalábbis nem ilyen jelentős mértékben. A kritikusok szerint azonban ez a lépés nem volt túl ésszerű a kormány részéről, mivel a bankok ezután közömbösebben viselkedhetnek, ha biztosak abban, hogy hasonló esetekben támogatást kapnak. Másrészt fontos megjegyezni, hogy a Fed megpróbálja megakadályozni, hogy más bankok csődbe menjenek. Normális esetben egy hasonló esetben, amikor a fogyasztók és az üzleti vállalkozások bizalma az amerikai pénzügyi rendszerben veszélybe kerül, enyhítene a monetáris politikán. Ezt most nem engedheti meg magának, mert az inflációs ráta még mindig magas, és jelentősen megugorhat. A legnagyobb bankok részvényei mellett az európai bankindex STOXX Europe 600[1] is nyomás alatt volt, 3,8%-kal esett.* Másrészt azt látjuk, hogy néhány nagy amerikai pénzintézet, például a JPMorgan Chase, a Bank of America és a Citigroup beáramló ügyfelekkel rendelkezik.
2008-ban a Lehman Brothers kemény dió volt.
A Lehman Brothers rendszerszintű intézményként tűnt ki, és csődje sokkal nagyobb hatással járt, mint az SVB összeomlása, amely eddig visszafogott volt. A kockázatkezelés mindkét intézménynél probléma volt, de a kockázatvállalás mértéke különbözött. A Lehman Brothers a kockázatos jelzáloghitelek nyújtására összpontosított összetett derivatívákkal, az SVB pedig technológiai vállalatoknak nyújtott hiteleket. Mindkét bank regisztrálta a figyelmeztető jeleket; a Lehman Brothers esetében az ingatlanpiac összeomlása és a kockázatos eszközöknek való kitettség, míg a Silicon Valley Banknál a kötvények leminősítése miatt riadhattak fel a tőkeemelés szükségességére. Mindkét bank esetében túl késő volt. A Lehman Brothers a pénzügyi ipar fontos része volt, az SVB pedig a technológiai ipar jelentős szereplője.
Konklúzió
Méltán mondhatjuk, hogy a világ tanult a hibáiból, és hogy képesek vagyunk elviselni az ismételt hibákat. Minden összeomlás fáj, de az SVB csődje esetében sokkal enyhébb volt, mint a Lehman Brothers 14 évvel ezelőtti összeomlása. Azt azonban még nem tudni, hogy milyen következményekkel jár majd. Európában elsőként a Credit Suisse-t éri a csapás, amely 50 milliárd svájci frank hitelt kért a Svájci Nemzeti Banktól. Ezek az események felgyorsíthatják a recesszió eljövetelét, és remélhetjük, hogy az ebben az évtizedben megjelenő következő fertőzést sikeresen kezeli majd a bankszektor.
Lehman Brothers és a Silicon Valley Bank számokban
Lehman Brothers (1850-2008)
- Az USA 4. legnagyobb befektetési bankja és értékpapír-kereskedője
. 61 fiók világszerte
- Központja New Yorkban
- 2007-ben a Forbes magazin által a legelismertebb befektetési banknak választották
Silicon Valley Bank (1983-2023)
- A 16. legnagyobb bank az Egyesült Államokban.USA-ban betétállomány szerint
- 29 fiók világszerte
- Központja Santa Clara, Kalifornia, USA
- Az SVB Financial Group leányvállalata, az S&P 500 index tagja.
* A múltbeli teljesítmény nem garancia a jövőbeli eredményekre
