¿Dónde comenzó la crisis financiera mundial?
Las negociaciones para salvar al banco de inversión Lehman Brothers se derrumbaron la tarde del 14 de septiembre de 2008, desencadenando una crisis financiera que afectó a todo el mundo. Un día después, el banco solicitó protección frente a sus acreedores. Posteriormente, parte del banco fue comprado por el gigante británico Barclays, y el sector financiero recibió el mayor golpe desde la Gran Depresión de 1929.
Las causas que llevaron a este desastre se remontan a 2004. En aquel momento, Lehman Brothers compró BNC Mortgage, un importante proveedor de hipotecas a los clientes menos solventes, lo que le proporcionó un flujo constante de préstamos para convertirlos en valores. Prosperaron. Más tarde, añadió a su cartera Aurora Loan Services, que ofrecía hipotecas sin prueba de ingresos, y de repente el banco estaba registrando los mayores ingresos y beneficios de su historia. Se convirtió en el cuarto mayor banco de inversión y agente de valores de Estados Unidos. El sueño terminó para el banco en 2007, cuando aumentó el número de clientes incapaces de reembolsar. Lehman Brothers, que llevaba en el mercado desde 1850, empezó a quebrar. La crisis también afectó gradualmente a almacenes comerciales por valor de 1.850 millones de dólares, en los que el banco invirtió ya a mediados de 2007, y tenía casi 40.000 millones de dólares en diversos proyectos. Otro dato interesante fue la retribución del consejero delegado del banco quebrado, que, según la BBC, ascendió a entre 300 y 500 millones de dólares en ocho años. Ni siquiera una recompensa tan generosa pudo ayudar a Richard Fuld a salvar el barco que se hundía.
La caída del banco de Silicon Valley
El banco de Silicon Valley se fundó en 1983 y desde el principio se centró en pequeñas startups tecnológicas, como su nombre indica. Con sede en Santa Clara (California, EE.UU.) y dirigido por su Consejero Delegado, Gregory Becker, se convirtió en una parte importante de la economía de la innovación y nada en todo el valle tecnológico de California podría haberse hecho sin su presencia. El banco organizaba actos, eventos de networking y cenas en las que sus clientes podían conocerse. También ayudaba a las empresas de nueva creación con la contratación. Una semana antes de la quiebra, el Consejero Delegado Becker recibió una llamada telefónica de la agencia de calificación Moody's, que le advertía de que la salud financiera del banco estaba en peligro. Sus pérdidas se habían disparado hasta los 1.800 millones de dólares, y un plan elaborado apresuradamente para obtener 2.250 millones de dólares de nuevo capital no auguraba nada bueno. La noticia asustó a los inversores, haciendo que las acciones se desplomaran un 60% y que los clientes retiraran en masa unos 40.000 millones de dólares de sus cuentas.* El final era inevitable. El viernes 10 de marzo de 2023, el banco de Silicon Valley quebró.
Evolución de la acción de SVB Financial Group en 5 años. Fuente: tradingview.com
Triggering an avalanche of shares declines in the banking sector
Tras la quiebra de SVB, el lunes 13 de marzo se desencadenó una avalancha y el valor de las acciones cayó en decenas de bancos pequeños y medianos. En una semana quebraron tres bancos: Silvergate Bank, Signature Bank y Silicon Valley Bank. Todos ellos operaban con capital riesgo, y su caída también se vio afectada por el descenso del valor de las criptomonedas. La base de depósitos de los otros bancos está más diversificada, por lo que están parcialmente protegidos del "contagio". El problema de SVB fue principalmente la gestión del riesgo, o más bien ignorar la prudencia financiera. El banco esperó hasta el último momento para ver si podía revertir la evolución adversa, pero no lo consiguió. La Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC) fue nombrada a la fuerza síndico tras la quiebra del banco.
Causas de la quiebra
Las causas de la quiebra del SVB fueron la subida de los tipos de interés, el temor a una recesión y una ralentización del mercado de ofertas públicas iniciales que dificultó la captación de efectivo por parte de las nuevas empresas, lo que provocó una reducción del volumen de depósitos corporativos en bancos como el SVB. En primer lugar, Janet Yellen, Secretaria del Tesoro, declaró que el gobierno no cubriría las cuentas de clientes que superasen el límite de 250.000 dólares, y hasta el 85% de las cuentas del SVB superaban esa cantidad. Finalmente, ella y la FDIC declararon lo contrario, y juntas se comprometieron a respaldar a los clientes. Les pagarán el 100% de todos los depósitos no asegurados, y los fondos procederán de la Fed, no de los contribuyentes.
El sector financiero está sacudido, pero relativamente a salvo por ahora
Esta intervención gubernamental debería mantener la situación bajo control y no se repetirá el escenario de 2008. Desde luego, no a una escala tan significativa. Sin embargo, los críticos sostienen que esta medida no fue muy sensata por parte del Gobierno, ya que los bancos podrían entonces comportarse con más indiferencia si confían en que recibirán apoyo en casos similares. Por otro lado, es importante recordar que la Reserva Federal está intentando evitar la quiebra de otros bancos. Normalmente, en un caso similar en el que la confianza de consumidores y empresas en el sistema financiero estadounidense se viera amenazada, suavizaría la política monetaria. Ahora no puede permitírselo porque la tasa de inflación sigue siendo alta y podría dispararse significativamente. Además de las acciones de los mayores bancos, el índice bancario europeo STOXX Europe 600[1] también se vio presionado, con una caída del 3,8%.* Por otro lado, podemos ver que algunas grandes casas financieras estadounidenses como JPMorgan Chase, Bank of America y Citigroup están experimentando una afluencia de nuevos clientes.
En 2008, Lehman Brothers fue un hueso duro de roer.
Lehman Brothers destacó como institución sistémica, y su quiebra tuvo un impacto mucho mayor que el colapso de SVB, que hasta ahora ha sido silenciado. La gestión del riesgo era un problema en ambas instituciones, pero el grado de riesgo asumido difería. Lehman Brothers se centraba en conceder préstamos hipotecarios de riesgo con derivados complejos, SVB concedía préstamos a empresas tecnológicas. Ambos bancos registraron señales de alarma; en el caso de Lehman Brothers, fue el colapso del mercado inmobiliario y la exposición a activos de riesgo, mientras que Silicon Valley Bank pudo haber visto cómo se rebajaban sus bonos y fue alertado de la necesidad de reunir capital. Era demasiado tarde para ambos bancos. Lehman Brothers era una parte importante de la industria financiera, SVB un actor importante en la tecnología.
Conclusión
Es justo decir que el mundo ha aprendido de sus errores y que somos capaces de resistir errores repetidos. Todas las quiebras duelen, pero en el caso de la quiebra de SVB fue mucho más suave que la de Lehman Brothers hace 14 años. Sin embargo, está por ver cuáles serán las consecuencias. En Europa, Credit Suisse es el primer afectado, ya que ha pedido un préstamo de 50.000 millones de francos suizos al Banco Nacional Suizo. Estos acontecimientos podrían acelerar la llegada de una recesión, y cabe esperar que el próximo contagio que aparezca esta década sea gestionado con éxito por el sector bancario.
Lehman Brothers y Silicon Valley Bank en cifras
Lehman Brothers (1850-2008)
- 4º mayor banco de inversión y operador de valores de EE.UU.
- 61 sucursales en todo el mundo
- Sede central en Nueva York
- Elegido banco de inversión más admirado por la revista Forbes en 2007
Silicon Valley Bank (1983-2023)
- 16º mayor banco de EE.UU por volumen de depósitos
- 29 sucursales en todo el mundo
- Con sede en Santa Clara, California, EE.UU.
- Filial de SVB Financial Group, miembro del índice S&P 500.
* Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros
