Kde začala světová finanční krize?

Jednání o záchraně investiční banky Lehman Brothers zkrachovala 14. září 2008 odpoledne a odstartovala finanční krizi, která zasáhla celý svět. O den později banka požádala o ochranu před svými věřiteli. Následně část banky odkoupil britský gigant Barclays a finanční sektor dostal největší ránu od Velké hospodářské krize v roce 1929.

Příčiny vedoucí k této katastrofě lze vysledovat již v roce 2004. Tehdy banka Lehman Brothers koupila společnost BNC Mortgage, významného poskytovatele hypoték nejméně solventním zákazníkům, což jí přineslo stálý přísun úvěrů, které mohla vložit do cenných papírů. Dařilo se jim. Později do svého portfolia přidala společnost Aurora Loan Services, která poskytovala hypotéky bez doložení příjmu, a banka najednou vykazovala nejvyšší výnosy a zisky ve své historii. Stala se čtvrtou největší investiční bankou a obchodníkem s cennými papíry v USA. Sen pro ni skončil v roce 2007, kdy se v důsledku toho zvýšil počet klientů neschopných splácet. Lehman Brothers, která byla na trhu od roku 1850, začala upadat. Krize postupně zasáhla i komerční sklady v hodnotě 1,85 miliardy dolarů, do kterých investovala ještě v polovině roku 2007 a v různých projektech měla téměř 40 miliard dolarů. Další zajímavostí byla výplata generálního ředitele zkrachovalé banky, která se podle BBC během osmi let vyšplhala na 300 až 500 milionů dolarů. Ani takto štědrá odměna nedokázala Richardu Fuldovi pomoci zachránit potápějící se loď.

Pád banky Silicon Valley

Banka Silicon Valley byla založena v roce 1983 a od počátku se zaměřovala na menší technologické startupy, jak napovídá její název. Se sídlem v kalifornské Santa Claře (USA) a pod vedením generálního ředitele Gregoryho Beckera se stala důležitou součástí inovační ekonomiky a bez její přítomnosti se v celém kalifornském technologickém údolí nic neobešlo. Banka pořádala různé akce, networkingové akce a večeře, kde se její klienti mohli vzájemně seznámit. Pomáhala také začínajícím firmám s náborem zaměstnanců. Týden před krachem obdržel generální ředitel Becker telefonát od ratingové agentury Moody's, která ho varovala před ohroženým finančním zdravím banky. Její ztráty se vyšplhaly na 1,8 miliardy dolarů a narychlo sestavený plán na získání nového kapitálu ve výši 2,25 miliardy dolarů nevěstil nic dobrého. Tato zpráva vyděsila investory, způsobila propad akcií o 60 % a klienti hromadně stáhli ze svých účtů asi 40 miliard dolarů.* Konec byl nevyhnutelný. V pátek 10. března 2023 banka v Silicon Valley zkrachovala.

Výkonnost akcií SVB Financial Group za 5 let. Zdroj: tradingview.com

Spuštění laviny poklesů akcií v bankovním sektoru

Po krachu SVB se v pondělí 13. března spustila lavina a hodnota akcií klesla u desítek malých a středně velkých bank. Během jednoho týdne zkrachovaly tři banky – Silvergate Bank, Signature Bank a Silicon Valley Bank. Všechny podnikaly s rizikovvým kapitálem a jejich pád ovlivnil i pokles hodnoty kryptoměn. Vkladová základna ostatních bank je více diverzifikovaná, takže jsou před "nákazou" částečně chráněny. Problémem SVB bylo především řízení rizik, respektive ignorování finanční obezřetnosti. Do poslední chvíle čekala, zda se jí podaří zvrátit nepříznivý vývoj, ale nepodařilo se jí to. Federální společnost pro pojištění vkladů (FDIC) byla po krachu banky nuceně jmenována správcem.

Příčiny pádu

Příčinami krachu SVB byly rostoucí úroky, obavy z recese a zpomalení trhu s primárními nabídkami akcií, které novým společnostem ztěžovaly možnosti, jak získat hotovost – což vedlo ke snížení objemu vkladů podniků do bank, jako byla SVB. Nejprve Janet Yellenová, ministryně financí, prohlásila, že vláda nebude zastřešovat klientské účty nad limit 250 tisíc dolarů, přičemž až 85 % účtů v SVB tuto částku přesahovalo. Nakonec spolu s FDIC prohlásila opak a společně se zavázaly klienty podržet. Vyplatí jim 100 procent všech nepojištěných vkladů, přičemž prostředky budou pocházet od Fedu, nikoli od daňových poplatníků.

Finanční sektor je otřesen, ale prozatím relativně bezpečný

Tento vládní zásah by měl udržet situaci pod kontrolou a scénář z roku 2008 se opakovat nebude. Rozhodně ne v tak výrazném rozsahu. Kritici však tvrdí, že tento krok nebyl ze strany vlády příliš rozumný, protože banky se pak mohou chovat lhostejněji, pokud budou mít jistotu, že budou v podobných případech podpořeny. Na druhou stranu je důležité si uvědomit, že Fed se snaží zabránit krachu dalších bank. Za normálních okolností by v podobném případě, kdy je ohrožena důvěra spotřebitelů a podniků ve finanční systém USA, uvolnil měnovou politiku. To si nyní nemůže dovolit, protože míra inflace je stále vysoká a mohla by výrazně vystřelit vzhůru. Kromě akcií největších bank byl pod tlakem i evropský bankovní index STOXX Europe 600[1], který se propadl o 3,8 %.* Na druhé straně však můžeme vidět, že některé velké americké finanční domy jako JPMorgan Chase, Bank of America nebo Citigroup zažívají příliv nových klientů.

V roce 2008 byla banka Lehman Brothers tvrdším oříškem.

Lehman Brothers vynikala jako systémová instituce a její bankrot měl mnohem větší dopad než pád SVB, který je zatím tlumený. Řízení rizik bylo problémem v obou institucích, ale míra podstupovaných rizik se lišila. Lehman Brothers se soustředila na poskytování rizikových hypotečních úvěrů se složitými deriváty, SVB poskytovala úvěry technologickým společnostem. Obě banky registrovaly varovné signály; v případě Lehman Brothers to byl kolaps realitního trhu a expozice vůči rizikovým aktivům, Silicon Valley Bank mohla sledovat snížení ratingu svých dluhopisů a byla upozorněna na nutnost navýšení kapitálu. Na záchranu bylo pro obě banky už pozdě. Lehman Brothers byla důležitou součástí finančního průmyslu, SVB významným hráčem na poli technologií.

Závěr

Můžeme říci, že svět se poučil ze svých chyb a že jsme schopni opakující se chyby ustát. Každý pád bolí, ale v případě krachu SVB byl mnohem měkčí než před 14 lety v případě Lehman Brothers. Jaké budou následky, se však teprve uvidí. V Evropě je první na ráně Credit Suisse, která požádala Švýcarskou národní banku o půjčku 50 miliard švýcarských franků. Tyto události by mohly urychlit příchod recese a my můžeme doufat, že další nákazu, která se objeví v tomto desetiletí, bankovní sektor úspěšně zvládne.

Lehman Brothers a Silicon Valley Bank v číslech

Lehman Brothers (1850-2008)

- 4. největší investiční banka a obchodník s cennými papíry v USA

- 61 poboček po celém světě

- Sídlo v New Yorku

- v roce 2007 zvolena časopisem Forbes Nejobdivovanější investiční bankou

Silicon Valley Bank (1983-2023)

- 16. největší banka v USA podle objemu vkladů

- 29 poboček po celém světě

- Sídlo v Santa Claře, Kalifornie, USA

- Dceřiná společnost SVB Financial Group, člena indexu S&P 500.

* Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků.

[1] https://www.investing.com/indices/stoxx-600