Potenciálny scenár
Na začiatok je dôležité poznamenať, že predikcia cenového vývoja striebra zo strany BoA nedefinuje krátkodobý cenový výhľad, ale možný dlhodobý cyklický scenár. Ten pracuje s historickými paralelami, menovou politikou, infláciou a vývojom pomeru zlata a striebra. V základnej projekcii sa pre rok 2026 objavuje úroveň okolo 135 USD za uncu, pričom v rámci extrémnej kompresie pomeru zlata a striebra, analytici pracujú až s cenami nad 300 USD. Nejde pritom o nové či bezprecedentné úvahy, ale o modely ukotvené v minulých cykloch vývoja trhu.[2]
Kľúčový pomer
Jedným z najdôležitejších dlhodobých indikátorov zostáva spomínaný pomer ceny zlata a striebra. História nám ukazuje, že najprudšie rastové fázy striebra nastávajú práve v období, keď tento pomer rýchlo klesá. Ako vzorové príklady budú v tomto prípade roky 1980 a 2011, kedy bol exponenciálny rast striebra sprevádzaný výraznou kompresiou tohto ukazovateľa. Do kombinácie premenných vtedy samozrejme vstúpili aj makroekonomické faktory – rok 1980 bol poznačený vysokou infláciou, rok 2011 naopak dôsledkami globálnej finančnej krízy. V konečnom dôsledku, ak zlato rastie a striebro ho začne prekonávať, pomer sa ďalej stláča, čo vytvára spätnú väzbu podporujúcu ešte vyššie ceny striebra.
Prečo je na trhu deficit?
Na rozdiel od zlata, striebro má jednu zásadnú vlastnosť. Veľká časť jeho produkcie sa spotrebúva v priemysle, čím nenávratne mizne z obehu. Podľa dostupných údajov Silver Institute je globálny trh so striebrom v deficite už niekoľko rokov po sebe, pričom rok 2026 má byť už šiestym po sebe idúcim rokom, kedy dopyt pravdepodobne prevýši ponuku. Jedným z primárnych dôvodov je, že recyklácia je vo svojej podstate technologicky náročná a vo veľkom meradle málo efektívna, čo vedie k poklesu nadzemných zásob a k rastúcej citlivosti ceny na vysoké impulzy v dopyte.
Priemyselný dopyt
Ďalším zásadným faktorom je štrukturálna zmena dopytu. Striebro je dnes kľúčovou surovinou pre solárne panely, elektromobily, pokročilú elektroniku, AI infraštruktúru a širšiu energetickú transformáciu. Podstatné je, že tento dopyt rastie nezávisle od investičného sentimentu a práve v tom spočíva jedinečnosť striebra. To v sebe spája funkciu investičného a drahého kovu a priemyselnej suroviny.
* Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výsledkov.
[1,2] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a aktuálnych očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcej výkonnosti. Zahŕňajú riziká a ďalšie neistoty, ktoré sa dajú ťažko predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.
