Opiniones divergentes
El Consejo Mundial del Oro (WGC) sigue siendo positivo, pero señala en su informe de diciembre que el crecimiento será más moderado este año en comparación con 2024.[1] Bank of America (BoA) y Citi siguen confiando en la resistencia del metal precioso, con previsiones que alcanzan los 3.000 dólares por onza troy[2] Según Reuters y Benzinga, Citi y BoA esperan que el oro alcance este nivel en la primera mitad de 2025.[3] Goldman Sachs estima una previsión ligeramente inferior, de 2.900 dólares a principios de año, con la previsión de que el precio suba a casi 3.000 dólares más adelante[4] Los analistas de JPMorgan también se inclinan por este escenario[5] Una visión más conservadora procede de Commerzbank y ANZ, que esperan 2.600 dólares a mediados de año con un crecimiento hacia los 2.900 dólares[6] Aunque la mayoría de las predicciones siguen una tendencia positiva, bancos como Barclays y Macquarie, según el Financial Times, prevén un descenso a unos 2.500 dólares en 2025. Como dice el refrán, las excepciones sólo deberían confirmar la regla.[7]
Movimientos actuales
Las previsiones positivas de la mayoría de las casas financieras fuertes siguen a un 2024 fuerte en el que el oro subió más de un 27%, marcando el mayor aumento en 14 años.* En octubre de 2024, el oro alcanzó un máximo histórico de 2.800 dólares para los contratos de futuros con entrega en febrero de 2025, y el precio al contado más alto fue de 2.786 dólares.* El 13 de enero de 2025, el oro estaba cerca de su máximo. Los contratos de futuros con entrega en febrero de 2025 cotizaban en torno a los 2.680 dólares, mientras que el precio al contado superaba los 2.660 dólares por onza.*
La evolución del precio de los futuros del oro con entrega en febrero de 2025 en los últimos 5 años. (Fuente: Investing.com)*
Evolución del precio del oro al contado en los últimos 5 años. (Fuente: Investing.com)*
Las decisiones de Trump jugarán un papel crucial
La situación política y económica de Estados Unidos seguirá influyendo significativamente en los movimientos del oro. Se espera que los planes económicos del presidente entrante Donald Trump, que incluyen aranceles y deportaciones masivas destinadas a aumentar la producción nacional, apoyen el crecimiento de este metal precioso. Sin embargo, muchos creen que esto podría traer numerosos aspectos negativos, desde la profundización de las guerras comerciales hasta el deterioro general de la salud económica del país. Algo similar a lo ocurrido en 1930, cuando Herbert Hoover subió los aranceles hasta un 60%, agravando la Gran Depresión. Por un lado, el oro podría beneficiarse de la incierta situación como refugio seguro, mientras que, por otro, el aumento de la deuda y la inflación debido a las políticas de Trump podrían afectar a los planes de la Fed de recortar los tipos. Durante la reunión de diciembre, el presidente Jerome Powell expresó su preocupación por la próxima administración Trump, lo que llevó a la decisión de ralentizar el ritmo de recortes de tipos de los cuatro originales a solo dos reducciones, por un total de 50 puntos básicos. A pesar de esta decisión, la situación sigue siendo favorable para el oro, ya que unos tipos más bajos lo hacen más atractivo para los inversores.
Crecimiento con diferentes causas
Comparando el rendimiento del oro durante las administraciones de Biden y Trump, en ambos periodos se produjo un crecimiento significativo pero debido a diferentes factores. Durante la administración de Trump, de 2017 a 2021, el oro subió un notable 52%.* Tras la toma de posesión de Biden, siguió subiendo hasta los niveles actuales, pero "solo" un 44%.* En el crecimiento durante el mandato de Trump influyeron factores como las tensiones geopolíticas, las guerras comerciales y el inicio de la pandemia del COVID-19, que aumentaron la demanda de oro como refugio seguro. La política "America First" de Trump, que incluye aranceles y sanciones, contribuyó a la incertidumbre mundial, lo que llevó a muchos inversores a dirigir sus finanzas hacia el oro. El mandato de Biden se caracterizó por una inflación persistente, ajustes de tipos de la Reserva Federal y guerras. Los esfuerzos de Biden por restaurar las alianzas internacionales al tiempo que superaba las tensiones con China también influyeron.
Valoración del oro durante los gobiernos de Trump y Biden (fuente: Macrotrends.net)*
Se espera que continúen las compras de los bancos
Los bancos, junto con el WGC, dependen en gran medida de las compras de los bancos centrales en sus previsiones. Se espera que estos bancos sigan diversificando sus reservas para reducir la dependencia del dólar estadounidense. Por ejemplo, el Banco Popular de China anunció la reanudación de las compras de oro a finales del año pasado. Según Mining.com, se espera que los países llenen sus reservas con 8 millones de onzas del metal amarillo. Esta cifra es inferior a la del año pasado, y la razón es el elevado precio del oro, al que las instituciones financieras están respondiendo con mayor sensibilidad. Así lo demuestran los últimos datos del WGC de octubre de 2024, cuando la cantidad de oro comprada en el tercer trimestre cayó un 48% interanual.
La minería crecerá de forma más significativa
En cuanto a la producción mundial, la firma de investigación y asesoramiento CPM Group espera que aumente un 1,5% hasta superar los 88 millones de onzas. Esta cifra es significativamente superior a la del año pasado, cuando sólo se registró un aumento del 0,5%. Además, la oferta de oro reciclado podría alcanzar los 41 millones de onzas, lo que supone un aumento del 10%, mientras que se espera que el oro recién procesado aumente menos de un 4% en comparación con 2024, concretamente hasta casi 137 millones de onzas.
* Los resultados pasados no garantizan los resultados futuros
[1], [2], [3], [4], [5], [6], [7] Las declaraciones prospectivas se basan en suposiciones y expectativas actuales, que pueden ser inexactas, o en el entorno económico actual, que puede cambiar. Tales afirmaciones no son garantía de resultados futuros. Implican riesgos y otras incertidumbres difíciles de predecir. Los resultados pueden diferir materialmente de los expresados o implícitos en las afirmaciones de carácter prospectivo.
Presentación de resultados.
