Názory sa rôznia

Svetová rada pre zlato (WGC) je vo svojich vyjadrenia pozitívna, no vo svojej decembrovej správe uvádza, že rast bude tento rok miernejší ako v roku 2024. [1] Dôveru v odolnosť drahého kovu si zachovávajú Bank of America (BoA) a Citi, ktorých prognózy dosahujú 3 000 USD za trójsku uncu. [2] Podľa Reuters a portálu Benzinga, Citi a BoA očakávajú, že túto úroveň dosiahne zlato už v prvej polovici roka 2025. [3] Goldman Sachs, odhaduje o niečo nižšiu prognózu na úrovni 2 900 USD na začiatku roka, pričom neskôr by cena mala vzrásť  na takmer 3 000 USD. [4] Analytici z JPMorgan sa tiež prikláňajú k tomuto scenáru.[5] Striedmejší pohľad prinášajú Commerzbank a ANZ s očakávaním 2 600 USD v polovici roka s rastom k 2 900 USD. [6] Hoci väčšina predpovedí je v pozitívnom trende, opačný názor majú podľa Financial Times banky Barclays a Macquarie, ktoré očakávajú, že rok 2025 prinesie pokles na úrovne približne 2 500 USD.  Ale ako sa hovorí, výnimka by len mala potvrdzovať pravidlo. [7]

Aktuálne pohyby

Pozitívne prognózy prevažnej väčšiny silných finančných domov prichádzajú po silnom roku 2024, kedy  cena zlata vzrástla o viac ako 27 percent, čo predstavuje najväčší nárast za posledných 14 rokov.* V októbri 2024 dosiahla historické maximum na 2 800 USD, v prípade futures kontraktov s dodaním vo februári 2025, a najvyššia spotová cena bola 2 786 USD.* K 13. januáru 2025 sa zlato pohybovalo blízko svojho maxima. Futures kontrakty s dodaním vo februári 2025 sa obchodovali za približne 2 680 USD, zatiaľ čo spotová cena sa pohybovala nad 2 660 USD za uncu.*

Vývoj cien futures na zlato s dodaním vo februári 2025 za posledných 5 rokov. (Zdroj: Investing.com)*

Vývoj cien spotového zlata za posledných 5 rokov. (Zdroj: Investing.com)*

Trumpove rozhodnutia budú hrať dôležitú úlohu

Hlavným dôvodom, ktorý bude naďalej výrazne vplývať na pohyby zlata je politická a ekonomická situácia v Spojených štátoch amerických. V prospech rastu tohto drahého kovu nahrávajú hospodárske plány nastupujúceho prezidenta Donalda Trumpa, vrátane uvalenia ciel a masových deportácií, ktorých zámerom je zvýšiť produkciu naprieč krajinou. To však podľa mnohých môže priniesť množstvo negatív, od prehĺbenia obchodnej vojny až k celkovému zhoršeniu ekonomického zdravia krajiny. Podobne ako to bolo v roku 1930, kedy Herbert Hoover zvýšil clá až o 60 percent, čo viedlo k zhoršeniu Veľkej hospodárskej krízy. Na jednej strane však môže zlato ťažiť z neistej situácie ako bezpečný prístav, na druhej strane zvýšenie dlhu a inflácie ako dôsledok Trumpových politík môže ovplyvniť plány Fedu znížiť sadzby. Počas decembrového zasadnutia predseda Jerome Powell vyjadril obavy z nadchádzajúceho Trumpovho úradovania, čo viedlo k rozhodnutiu spomaliť tempo znižovania sadzieb z pôvodných 4 na iba 2 zníženia, celkovo o 50 bázických bodov. Napriek tomuto rozhodnutiu banky, je situácia pre zlato priaznivá, pretože nižšie sadzby ho robia pre investorov viac atraktívne. 

Rast s rozdielnymi príčinami

Ak si porovnáme výkon zlata za čias Bidena s prvým funkčným obdobím Trumpa, v obchodoch prípadoch išlo o výrazný rast, avšak s rozdielnymi faktormi, ktoré za tým stáli. V rokoch 2017 až 2021, teda za Trumpovej administratívy, zlato vzrástlo o pozoruhodných 52 percent.* Po nástupe Bidena do Bieleho domu, pokračovalo v raste k súčasným hodnotám, ale išlo „iba“ o 44 percent.* Tento rast za čias Trumpa bol ovplyvnený faktormi vrátane geopolitického napätia, obchodných vojen a nástupu pandémie COVID-19, čo zvýšilo dopyt po zlate ako bezpečnom útočisku. Politika „Amerika na prvom mieste“ vrátane ciel a sankcií prispela ku globálnej neistote, čo mnohých investorov podnietilo nasmerovať svoje financie práve  do zlata. Bidenovo funkčné obdobie zas charakterizovala pretrvávajúca inflácia, úprava sadzieb Federálnym rezervným systémom (Fed) a vojny. Okrem toho zohrala úlohu aj Bidenova snaha o obnovenie medzinárodných spojenectiev pri súčasnom prekonávaní napätia s Čínou.

Vývoj zhodnotenia zlata v období Trumpovej a Bidenovej administratívy. (zdroj: Macrotrends.net)*

Pokračovať majú aj nákupy zo strany bánk

Banky spolu s WGC sa vo svojich prognózach významne opierajú o nákupy centrálnymi bankami. Tie by mali aj naďalej pokračovať v diverzifikovaní svojich rezerv, aby tak znížili závislosť na americkom dolári. Napríklad Čínska ľudová banka koncom minulého roka oznámila opätovné spustenie zlatých nákupov. Podľa portálu Mining.com sa očakáva, že krajiny naplnia svoje rezervy 8 miliónmi uncí žltého kovu. Je to menej ako v minulom roku, pričom dôvodom je práve jeho vysoká cena, na ktorú podľa portálu Mining.com reagujú finančné inštitúcie citlivejšie. O tom svedčia aj posledné zverejnené údaje WGC z októbra 2024, kedy sa v treťom kvartáli medziročne znížilo nakúpené množstvo zlata o 48 percent.

Ťažba bude rásť výraznejšie

Čo sa globálnej produkcie týka, prieskumná a poradenská spoločnosť CPM Group očakáva, že vzrastie o 1,5 percenta na viac ako 88 miliónov uncí. Je to výrazne viac ako v minulom roku, kedy bol zaznamenaný iba 0,5 percentný nárast. Okrem toho by ponuka recyklovaného zlata mohla dosiahnuť 41 miliónov uncí, čo by predstavovalo nárast o 10 percent, zatiaľ čo čerstvo spracované zlato by malo v porovnaní z rokom 2024 vzrásť o menej než 4 percentá, konkrétne na takmer 137 miliónov uncí.

*  Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výsledkov

[1], [2], [3], [4], [5], [6], [7] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a aktuálnych očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcej výkonnosti. Zahŕňajú riziká a ďalšie neistoty, ktoré sa dajú ťažko predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.