Výrazný prepad

Akcie najväčšej českej online lekárne klesli na historické minimum, keď sa 13. júna 2024 obchodovali za 119 CZK (4,75 EUR) za akciu, čo je medziročný prepad o viac ako 70 percent.  Pre porovnanie -v rovnakom období minulého roka mali akcie hodnotu 450 CZK (17,95 EUR) a počas  vstupu na burzu (IPO) 20. októbra 2020 sa cena pohybovala na podobnej úrovni, konkrétne 424 CZK (16,91 EUR).  Začiatkom júla 2024 sa situácia mierne zlepšila a cena akcií stúpla na 128 CZK (5,11 €), ale aj tak sa nachádza hlboko v červených číslach oproti historickému maximu, ktoré dosiahla na začiatku januára 2022, keď sa obchodovala na hodnote 1 800 CZK (71,79 EUR) za akciu.*

Vývoj cien akcií spoločnosti Pilulka Lékarny od svojho uvedenia na burzu 20. októbra 2020 (zdroj: Burza cenných papierov Praha) *

Zmena stratégie a spomalenie e-commerce

Dramatický pokles odráža reakciu trhu na problémy v sektore e-commerce a zmeny v spoločnosti. Vážny vplyv na spoločnosť malo ukončenie expanzie v rámci strednej Európy. Vedenie Pilulky sa minulý rok rozhodlo zastaviť aktivity v Rumunsku, Rakúsku a Maďarsku. Okrem toho je spoločnosť dobre etablovaná na domácom českom, ale aj slovenskom trhu. Podľa výročnej správy za rok 2023 si vyššie spomínané expanzné trhy vyžadovali vysoké investície a aktuálnym cieľom spoločnosti je upevnenie postavenia na už etablovaných trhoch, kde vidí potenciál väčšieho rastu a stability. Ďalším z faktorov je aj spomalenie elektronického obchodu po pandémii koronavírusu, na ktorý neskôr vplývala vysoká inflácia, rastúce náklady a vojna na Ukrajine. V správe sa uvádza, že okrem iného má na súčasný vývoj spoločnosti nepriamy dopad aj expanzia čínskych predajcov Allergro a Temu, čím rastie konkurenčný tlak na trhu a prevádzkové náklady. Situáciu zhoršilo aj ukončenie významného partnerstva so spoločnosťou Benefit Plus vo februári minulého roka, ktoré poskytovalo českým zákazníkom možnosť platby metódou Benefit Plus.

Naďalej očakávajú stratu

Problémy Pilulky sa neodrazili iba na vývoji akcií na burze, ale aj na finančných výsledkoch. Spoločnosť vlani vykázala stratu 176 miliónov CZK (7 miliónov EUR), čo je výrazný nárast oproti 64 miliónom CZK (2,5 milióna EUR) v predchádzajúcom roku. Tržby klesli o takmer 14 percent v porovnaní s rokom 2022 na 1,9 miliardy CZK (75,5 milióna EUR). Vďaka opatreniam na zníženie nákladov a zvýšenie efektívnosti, spoločnosť v tomto roku síce naďalej očakáva pokles tržieb, ale predpokladá kladný hrubý zisk pred úrokmi, zdanením a odpismi (EBITDA). Jedným z opatrení na zlepšenie finančnej situácie, bolo pristúpenie k organizačným zmenám a prepusteniu zamestnancov z európskych centrál a skladov. Podľa vyššie spomínanej výročnej správy, toto rozhodnutie ušetrilo podniku viac ako 10 miliónov CZK (397 tisíc EUR) s odhadom vyšších úspor v 2024.

Rokujú o možnom predaji

Napriek snahám o zefektívnnenie toku financií má Pilulka problém plniť úverové podmienky stanovené bankami, čo by mohlo viesť k nutnosti predčasného splatenia požičaných prostriedkov. Firma sa preto pokúšala získať dodatočný kapitál sekundárnym úpisom akcií v lete minulého roka, kedy očakávala investície v rozmedzí 150 až 225 miliónov CZK (5,91 miliónov až 8,94 miliónov EUR). Tento cieľ však nebol splnený a získala iba 67 miliónov CZK (2,66 miliónov EUR). Majitelia preto hľadali spoľahlivého investora, ktorý by túto „finančnú injekciu“ doplnil a pomohol spoločnosti naštartovať ďalší rozvoj, ktorý je v rastúcom tlaku konkurencie nevyhnutný. Spolumajiteľ Petr Kasa pre Forbes dokonca pripustil aj prípadnú možnosť predaja podniku.

Alza ako konkurencia

Zlou správou sú aj informácie o ďalšej možnej konkurencie na trhu online lekární. Najväčší predajca elektroniky Alza sa pravdepodobne pripravuje rozšíriť svoje služby práve o lekárenský sortiment. Momentálne nie sú k dispozícií žiadne detailnejšie informácie, ale ako informoval portál CzechCrunch, vo verejnej notárskej zápisnici sa uvádza, že sa Alze podarila čiastočná akvizícia spoločnosti Other Corp., ktorá vlastní licenciu na prevádzku lekární. Ďalším signálom expanzie aj rozšírenie stanov Alzy na výrobu zdravotníckych prostriedkov a poskytovanie zdravotníckych služieb – lekární. Na otázky portálu súvisiace s transakciou a možnou expanziou sa nikto z opýtaných bližšie nevyjadril, ale tlačová hovorkyňa Alzy Eliška Čeřovská uviedla, že oblasť zdravia vníma spoločnosť ako zaujímavú obchodnú príležitosť. Momentálne Alza ponúka zákazníkom doplnky stravy, elektroniku, kozmetiku, zdravotnícke a rehabilitačné pomôcky a celý rad ďalších produktov.  

Lepšie zajtrajšky

Aj keď prebiehali rokovania s potencionálnymi investormi, či sa podarí nájsť potrebný finančný kapitál, chvíľu nebolo celkom jasné. Bez neho by však firma nemala dostatok financií na ďalší rozvoj podnikania, bez ktorého by jej budúcnosť v rastúcom mori konkurencie nevyzerala príliš „rúžovo“. Napokon sa však podarilo nájsť investora, v podobe spoločnosti TCF Capital, ktorej šéfuje Tomáš Čupra, zakladateľ online obchodu Rohlík.cz. TFC Capital získa nielen podiel v Pilulke, ale aj čiastočnú kontrolu, čo vzhľadom na predchádzajúce úspechy Čupru v podnikaní, môže byť „čerstvý závan nového vzduchu“, ktorý Pilulka nevyhnutne potrebuje. [1]

Olívia Lacenová, hlavná analytička spoločnosti Wonderinterest Trading Ltd.

* Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výsledkov.

[1] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a aktuálnych očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcej výkonnosti. Zahŕňajú riziká a ďalšie neistoty, ktoré sa dajú ťažko predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.