This text constitutes marketing communication. It is not any form of investment advice or investment research or an offer for any transactions in financial instrument. Its content does not take into consideration individual circumstances of the readers, their experience or financial situation. The past performance is not a guarantee or prediction of future results.
16,3 mrd.
Prihodki v prvem polletju 2026
V primerjavi s približno 1,2 mrd. USD leto prej. [1]
11.900+
Velike stranke
Družba je od vsake od njih v 12 mesecih do 30. septembra 2026 ustvarila najmanj 100.000 USD prihodkov. [1]
974 mio.
Dobiček iz poslovanja v drugem četrtletju 2026
Za ta znesek so prihodki presegli odhodke iz poslovanja. [1]
Priložnost
Obstoječe stranke lahko prispevajo k nadaljnji rasti
Anthropic razvija modele umetne inteligence Claude. Podjetja jih uporabljajo pri pisanju kode, obdelavi besedil in vrednotenju dokumentov. Claude lahko uporabljajo neposredno v aplikaciji ali ga prek programskega vmesnika (API) povežejo z lastno programsko opremo. [1]
Približno 80 % prihodkov v prvem polletju 2026 je izviralo iz storitev, ki se obračunavajo glede na porabo. Če stranka ob enaki ceni na enoto poveča porabo, se poveča tudi znesek, ki ga plača. Preostalih približno 20 % prihodkov so predstavljale naročnine. [1]
Če se Claude izkaže v eni ekipi, lahko drug oddelek uporabi že odobrenega ponudnika in obstoječo povezavo s poslovno programsko opremo. Za Anthropic je to priložnost za povečanje prihodkov pri isti stranki.
Ponazoritveni primeri uporabe pri eni stranki
Prihranek časa in kakovost rezultatov odločata o tem, ali bo podjetje uporabo razširilo še na druge ekipe.
Poraba obstoječih strank se je povečala
≈ 9×
Prihodki od iste skupine strank so v tretjem četrtletju 2026 dosegli približno 900 % vrednosti iz prejšnjega leta. Začetnim 100 USD je tako ustrezalo približno 900 USD. To pomeni približno 800-odstotno rast. [1]
Izračun vključuje tudi stranke, ki so odšle ali zmanjšale porabo. Anthropic iz njega izključuje naročnike paketov Claude Pro in Max.
Rezultati
Drugo četrtletje je že prineslo dobiček iz poslovanja
Dokument S-1 spremlja porabo strank do septembra 2026, popolne finančne rezultate pa navaja do konca junija. Za drugo četrtletje je družba poročala o 11,6 mrd. USD prihodkov in 974 mio. USD dobička iz poslovanja. Na vsakih 100 USD prihodkov je ustvarila približno 8,43 USD dobička iz poslovanja. Marža iz poslovanja je tako dosegla 8,4 %. [1]
V prvem četrtletju so odhodki iz poslovanja še presegali prihodke. V drugem četrtletju so se prihodki v primerjavi s prvim povečali za približno 144 %, odhodki iz poslovanja pa za približno 65 %. Ta razlika je družbi pomagala preiti v dobiček iz poslovanja.
V celotnem prvem polletju je družba izkazala 693 mio. USD izgube iz poslovanja. Čista izguba po upoštevanju finančnih postavk in davkov je dosegla 80,7 mrd. USD. Največji vpliv je imelo računovodsko prevrednotenje finančnih instrumentov. [1]
| Mrd. USD | Q1 2026 | Q2 2026 |
|---|---|---|
| Prihodki | 4,731 | 11,555 |
| Odhodki iz poslovanja | 6,398 | 10,581 |
| Poslovni izid iz poslovanja | −1,667 | +0,974 |
Razvoj poslovanja
Četrtletni prihodki v mrd. USD. Od Q1 2025 do Q2 2026. [1]
Ekonomika rasti
Kdaj cenejša naloga prinese več prihodkov?
Anthropic je septembra predstavil model Opus 5.5. V testih družbe je obdelava tipične naloge s privzetimi nastavitvami stala približno 40 % manj kot pri modelu Opus 5. Prihranek za stranko je izhajal iz nižjih cen na žeton in manjšega števila žetonov na nalogo. Žeton je enota vsebine, ki jo model obdela. [4]
V simulaciji predpostavljamo, da se prihodek družbe na primerljivo plačljivo nalogo zmanjša za 40 %. Za ohranitev enakih prihodkov bi družba potrebovala približno 66,7 % več nalog. Če bi se njihovo število podvojilo, bi se prihodki od teh nalog povečali za 20 %.
Cenejša obdelava lahko strankam omogoči naloge, ki se jim doslej niso izplačale. Za Anthropic je odločilno, koliko dodatnega plačanega dela bo nastalo.
Preizkusite vpliv večje porabe
V primeru se prihodek na nalogo zmanjša na 60 % začetnega zneska. Če začetne prihodke označimo s številom 100, vrednost 120 pomeni 20-odstotno rast.
Začetni obseg2,5-kratni obseg
Sprememba prihodkov
Pri dvakratnem številu primerljivih nalog prihodki dosežejo 120 % začetne vrednosti (2 × 60 %).
Partnerji v oblaku olajšajo dostop do strank
Claude je na voljo prek oblačnih platform družb Amazon, Google in Microsoft. Oblak zagotavlja računsko zmogljivost in programsko opremo na daljavo. Podjetja lahko tako Claude vključijo v okolje, ki ga že uporabljajo. [6][7][8]
AmazonAWS
GoogleGoogle Cloud
MicrosoftAzure
Pri prodaji prek teh platform Anthropic izkazuje prihodke v bruto znesku. Nadomestila partnerjem obračunava ločeno kot strošek. Pri presoji dobičkonosnosti je zato pomembno tudi, koliko prihodkov družbi ostane po teh nadomestilih. [1]
48 %
Delež polletnih prihodkov od prodaje prek oblačnih platform partnerjev. Gre za prodajno pot. Isti prihodek se lahko hkrati obračunava glede na porabo. [1]
110 mrd.
Najnižji skupni znesek v USD, ki se ga je družba zavezala plačati za Amazonove storitve od maja 2026 do aprila 2036. Pri manjši porabi doplača razliko skladno s pogoji in izjemami v pogodbi. [1]
> 80 %
Delež prihodkov v tretjem četrtletju 2026 od modelov, predstavljenih v šestih mesecih do konca septembra 2026. [1]
Interaktivno vrednotenje
Kakšen donos lahko prinese rast družbe Anthropic?
Stroški računske zmogljivosti in nadomestila partnerjem vplivajo na to, koliko prihodkov družbi ostane kot dobiček. Kalkulator iz predpostavljenega dobička v letu 2030 izpelje vrednost vseh delnic. Izberite scenarij in z drsnikom preizkusite, kako vstopno vrednotenje družbe vpliva na donos posamezne delnice.
Model delnice od konca leta 2026 do konca leta 2030
Štiriletni izračun v USD z lastnimi sredstvi, brez finančnega vzvoda.
Za leto 2025 je družba izkazala 4,6 mrd. USD prihodkov. Za leto 2030 prvi scenarij predpostavlja 300 mrd., drugi pa 500 mrd. USD, približno 65-kratnik oziroma 109-kratnik prihodkov iz leta 2025. Ti vrednosti smo izbrali za primerjavo. Prihodke in dobičkovno maržo lahko prilagodite. [1][11]
0,8 bilijona USD3,0 bilijona USD
Drsnik določa vrednost vseh delnic po IPO. Vključuje tudi delnice, v katere bi se ob vstopu na borzo pretvorili obstoječi finančni instrumenti. En bilijon je 1.000 milijard.
- Prihodki v letu 2030
- 300 mrd. USD
- Čista dobičkovna marža
- 25 %
- Večkratnik letnega dobička (P/E) v letu 2030
- 30×
- Povečanje števila delnic
- 15 %
Scenarij rasti · modelirani donos delnice
letno v USD
V štirih letih bi se vrednost modelirane naložbe povečala za 30,4 %.
Z 10.000 USD na
Od 300 mrd. USD prihodkov bi ob 25-odstotni marži ostalo 75 mrd. USD čistega dobička. Pri večkratniku 30 bi bile vse delnice vredne 2,25 bil. USD. Donos posamezne delnice upošteva tudi spremembo števila delnic.
Vodoravna os prikazuje vrednotenje ob nakupu, navpična pa modelirani letni donos. Druge predpostavke ostajajo enake.
Letni odstotek izraža stalno stopnjo, s katero bi naložba v štirih letih dosegla prikazani znesek. Oba scenarija predpostavljata rast prihodkov in pozitiven dobiček. Dejanski razvoj lahko prinese tudi izgubo. Rezultat je v dolarjih, brez dividend ter pred nadomestili in davki vlagatelja. [11]
Kalkulator modelira imetništvo delnice. Wonderinterest pri IPO ponuja pogodbe na razliko (CFD), katerih vrednost je odvisna od gibanja cene delnice. Finančni vzvod lahko poveča tako dobiček kot izgubo. Na rezultat vplivajo tudi razlika med nakupno in prodajno ceno, financiranje ter morebitno prisilno zaprtje pozicije. Štiriletno obdobje se uporablja za izračun vrednotenja družbe. [14]
| Predpostavke in rezultat | Scenarij rasti | Močnejša rast |
|---|---|---|
| Prihodki v mrd. USD | 300 | 500 |
| Čista marža / večkratnik dobička P/E | 25 % / 30× | 30 % / 35× |
| Dodatno povečanje števila delnic | 15 % | 10 % |
| Modelirani letni donos | +6,9 % | +33,6 % |
| Vrednost modelnih 10.000 USD po štirih letih | 13.043 USD | 31.818 USD |
Kaj spremljati
Kaj lahko oslabi tezo o rasti
Pri naslednjih rezultatih spremljajte dve vprašanji. Ali bodo stranke naročale več plačanega dela? In ali bodo višji prihodki prinesli dovolj dobička tudi po plačilu računske zmogljivosti in nadaljnjega razvoja?
Konkurenca in odhodi strank
Podjetje, ki plačuje glede na porabo, lahko del nalog zaupa konkurentu. O izbiri modela odločata tudi cena in kakovost rezultata pri konkretnem delu.
Neizkoriščene zmogljivosti in dražji razvoj
Najnižja dogovorjena plačila za računsko zmogljivost lahko obremenijo poslovanje, če povpraševanje zaostane. Naslednje generacije modelov bodo zahtevale nadaljnje raziskave.
Vzdržnost dela prihodkov
Družba ocenjuje, da je 5 do 7 % prihodkov v prvih devetih mesecih 2026 izviralo od strank, pri katerih je pozneje ugotovila kršitve pravil. [1]
Pravni spori in glasovalne pravice
Po predlogu naj bi družba ustanoviteljev prek posebne delnice pridobila 50,1 % glasov pri odločitvah, predloženih delničarjem. Prihodnji javni delničarji bodo imeli pri teh glasovanjih zato manjšinski položaj. [1]
Ponudba delnic po IPO
Po izteku začasne prepovedi prodaje lahko obstoječi delničarji svoje delnice ponudijo na trgu. Več prodajalcev lahko ustvarja pritisk na ceno, čeprav se število že izdanih delnic s tem ne spremeni.
Visoko vrednotenje in tečaj dolarja
Če nakupna cena že odraža zelo ugodna pričakovanja, lahko tudi rastoča družba prinese nizek donos. Ob nespremenjeni dolarski ceni delnice šibkejši dolar zmanjša njeno vrednost v evrih. Močnejši dolar učinkuje nasprotno.
Načrtovani IPO družbe Anthropic
Pripravite primerjavo še pred objavo cene
Poraba obstoječih strank je rasla, drugo četrtletje pa je družbi prineslo dobiček iz poslovanja. V kalkulatorju izberite scenarij prihodkov in dobičkonosnosti do leta 2030. Ko bo Anthropic objavil ceno in skupno število delnic po IPO, boste lahko vrednotenje ponudbe primerjali s svojim scenarijem.
Viri in metodologija
Stanje ponudbe smo preverili 2. novembra 2026. Letni rezultati za leto 2025 so revidirani. Podatki za posamezna četrtletja in prvo polletje 2026 niso revidirani.
- 1Registracijski dokument S-1 družbe Anthropic ↗SEC, 26. oktober 2026. Računovodski izkazi, opredelitve kazalnikov, pogodbe s partnerji in predlagane pravice delničarjev.
- 2Obvestilo družbe Anthropic o vložitvi dokumenta S-1 ↗Anthropic, 26. oktober 2026. Družba je objavila predlagano borzno oznako ANT in navedla pogoje ponudbe, ki jih je treba še določiti.
- 3Tri številke iz načrtovanega IPO družbe Anthropic ↗ProShares, oktober 2026. Komentar rezultatov družbe in deleža največjih strank v prihodkih. Deleži izhajajo neposredno iz dokumenta S-1.
- 4Predstavitev modela Claude Opus 5.5 ↗Anthropic, 22. september 2026. Rezultati ponudnikovih testov pri tipičnih nalogah in privzetih nastavitvah.
- 5Prihodki in čista izguba pred IPO ↗Reuters prek Euronexta, 26. oktober 2026. Kontekst rezultatov za prvo polletje. Natančni računovodski podatki izhajajo iz dokumenta S-1.
- 6Razširitev sodelovanja z Amazonom ↗Anthropic, 20. april 2026. Računska infrastruktura in dostop do modelov prek partnerskih platform. Znesek pogodbene obveznosti navaja dokument S-1.
- 7Sodelovanje z Googlom in Broadcomom ↗Anthropic, 6. april 2026. Razširitev računskih zmogljivosti in distribucija modelov.
- 8Sodelovanje družb Microsoft, NVIDIA in Anthropic ↗Anthropic, 18. november 2025. Dostop do modelov Claude za stranke platforme Microsoft Azure.
- 9Register vlog družbe Anthropic ↗SEC EDGAR. Ob preverjanju 2. novembra 2026 je bil zadnji javno vloženi dokument za to ponudbo obrazec S-1 z dne 26. oktobra.
- 10Zasebno financiranje v seriji H ↗Anthropic, 28. maj 2026. Družba je pridobila 65 mrd. USD ob vrednotenju po financiranju v višini 965 mrd. USD.
- 11Kako izračunamo donos delniceNajprej pomnožimo prihodke za leto 2030 s čisto maržo. Dobljeni čisti dobiček pomnožimo z izbranim P/E. Tako dobimo modelirano vrednost vseh delnic ob koncu obdobja.Končno vrednotenje delimo z vstopnim. Oba zneska morata biti v enakih enotah. Rezultat nato delimo s faktorjem povečanja števila delnic. Pri 15-odstotnem povečanju uporabimo faktor 1,15. Tako dobimo razmerje med končno in začetno vrednostjo ene delnice.Začetnih 10.000 USD pomnožimo s tem razmerjem. Povprečni letni donos v odstotkih dobimo tako, da od četrtega korena razmerja odštejemo 1 in rezultat pomnožimo s 100. Izračunamo ga brez vmesnega zaokroževanja za štiri leta, od konca leta 2026 do konca leta 2030.Prihodki, marža, P/E in število delnic so predpostavke avtorjev. Obe različici predpostavljata pozitiven čisti dobiček in nimata pripisanih verjetnosti. Pri čisti izgubi bi bilo treba izbrati drug način vrednotenja. Morebitna korist novega kapitala je zajeta le v izbrani vrednosti družbe za leto 2030.
- 12Kako pogosto podjetja menjajo ponudnika umetne inteligence ↗Ramp Economics Lab, 6. oktober 2026. Trimesečno povprečje mesečnih deležev podjetij v vzorcu, ki so zamenjala ponudnika.
- 13Poravnava v zadevi Bartz proti Anthropic ↗Upravitelj poravnave. Sodišče je poravnavo dokončno odobrilo 20. julija 2026.
- 14Storitev IPO družbe Wonderinterest ↗Wonderinterest Trading Ltd. Pogoji prednaročila CFD, način izvršitve naročila in razmerje produkta do osnovne delnice.
