Názory jsou různé
Světová rada pro zlato (WGC) zůstává pozitivní, ale ve své prosincové zprávě uvádí, že růst bude letos mírnější než v roce 2024. [1] Bank of America (BoA) a Citi si zachovávají důvěru v odolnost drahého kovu, přičemž jejich prognózy dosahují 3 000 USD za trojskou unci. [2] Podle Reuters a Benzinga očekávají Citi a BoA, že zlato této úrovně dosáhne již v první polovině roku 2025. [3] Goldman Sachs odhaduje mírně nižší prognózu na úrovni 2 900 USD na začátku roku, přičemž později by cena měla vzrůst na téměř 3 000 USD. [4] Analytici z JPMorgan se také přiklání k tomuto scénáři. [5] Střízlivější pohled přinášejí Commerzbank a ANZ, které očekávají 2 600 USD v polovině roku s růstem k 2 900 USD. [6] Ačkoli většina prognóz je v pozitivním trendu, opačný názor mají podle Financial Times banky Barclays a Macquarie, které očekávají, že rok 2025 přinese pokles na úrovně přibližně 2 500 USD. Jak se říká, výjimka by měla pouze potvrzovat pravidlo. [7]
Aktuální pohyby
Pozitivní prognózy převážné většiny silných finančních domů přicházejí po silném roce 2024, kdy cena zlata vzrostla o více než 27 %, což představuje největší nárůst za posledních 14 let.* V říjnu 2024 dosáhlo zlato historického maxima na 2 800 USD pro futures kontrakty s dodáním v únoru 2025, přičemž nejvyšší spotová cena byla 2 786 USD.* K 13. lednu 2025 se zlato pohybovalo blízko svého maxima. Futures kontrakty s dodáním v únoru 2025 se obchodovaly za přibližně 2 680 USD, zatímco spotová cena se pohybovala nad 2 660 USD za unci.*
Vývoj cen futures na zlato s dodáním v únoru 2025 za posledních 5 let. (Zdroj: Investing.com)*
Vývoj spotových cen zlata za posledních 5 let. (Zdroj: Investing.com)*
Trumpova rozhodnutí budou hrát klíčovou roli
Politická a ekonomická situace v USA bude nadále významně ovlivňovat pohyby zlata. Hospodářské plány nastupujícího prezidenta Donalda Trumpa, včetně cel a masových deportací zaměřených na zvýšení domácí produkce, by měly podpořit růst tohoto drahého kovu. Mnozí však věří, že by to mohlo přinést řadu negativ, od prohloubení obchodních válek po celkové zhoršení ekonomického zdraví země. Podobně jako v roce 1930, kdy Herbert Hoover zvýšil cla až o 60 %, což zhoršilo Velkou hospodářskou krizi. Na jedné straně by zlato mohlo těžit z nejisté situace jako bezpečný přístav, na druhé straně zvýšení dluhu a inflace v důsledku Trumpových politik by mohlo ovlivnit plány Fedu na snížení sazeb. Během prosincového zasedání předseda Jerome Powell vyjádřil obavy z nadcházejícího Trumpova úřadování, což vedlo k rozhodnutí zpomalit tempo snižování sazeb z původních čtyř na pouhá dvě snížení, celkem o 50 bazických bodů. Navzdory tomuto rozhodnutí zůstává situace pro zlato příznivá, protože nižší sazby jej činí pro investory atraktivnějším.
Růst s různými příčinami
Porovnáme-li výkon zlata za Bidenovy a Trumpovy administrativy, v obou případech šlo o výrazný růst, avšak s různými faktory, které za tím stály. Během Trumpovy administrativy v letech 2017 až 2021 vzrostlo zlato o pozoruhodných 52 %.* Po nástupu Bidena do Bílého domu pokračovalo v růstu na současné hodnoty, ale šlo „pouze“ o 44 %.* Tento růst během Trumpovy éry byl ovlivněn faktory včetně geopolitického napětí, obchodních válek a nástupu pandemie COVID-19, což zvýšilo poptávku po zlatu jako bezpečném útočišti. Trumpova politika „Amerika na prvním místě“ včetně cel a sankcí přispěla ke globální nejistotě, což mnoho investorů přimělo směrovat své finance právě do zlata. Bidenovo období bylo charakterizováno přetrvávající inflací, úpravou sazeb Federálním rezervním systémem (Fed) a válkami. Kromě toho hrála roli i Bidenova snaha o obnovení mezinárodních spojenectví při současném překonávání napětí s Čínou.
Zhodnocení zlata během Trumpovy a Bidenovy vlády. (zdroj: Macrotrends.net)*
Pokračovat mají i nákupy ze strany bank
Banky spolu se WGC ve svých prognózách významně spoléhají na nákupy centrálními bankami. Ty by měly nadále pokračovat v diverzifikaci svých rezerv, aby snížily závislost na americkém dolaru. Například Čínská lidová banka na konci loňského roku oznámila opětovné zahájení zlatých nákupů. Podle portálu Mining.com se očekává, že země naplní své rezervy 8 miliony uncí žlutého kovu. To je méně než loni, přičemž důvodem je právě vysoká cena zlata, na kterou podle portálu Mining.com finanční instituce reagují citlivěji. O tom svědčí i poslední zveřejněné údaje WGC z října 2024, kdy se ve třetím čtvrtletí meziročně snížilo nakoupené množství zlata o 48 %.
Těžba bude růst výrazněji
Co se týče globální produkce, výzkumná a poradenská společnost CPM Group očekává, že vzroste o 1,5 % na více než 88 milionů uncí. To je výrazně více než loni, kdy byl zaznamenán pouze 0,5 % nárůst. Kromě toho by nabídka recyklovaného zlata mohla dosáhnout 41 milionů uncí, což by představovalo nárůst o 10 %, zatímco čerstvě zpracované zlato by mělo vzrůst o méně než 4 % oproti roku 2024, konkrétně na téměř 137 milionů uncí.
* Minulá výkonnost není zárukou budoucích výsledků
[1], [2], [3], [4], [5], [6], [7] Výhledová prohlášení vycházejí z předpokladů a současných očekávání, která mohou být nepřesná, nebo ze současného ekonomického prostředí, které se může změnit. Taková prohlášení nejsou zárukou budoucí výkonnosti. Zahrnují rizika a další nejistoty, které je obtížné předvídat. Výsledky se mohou podstatně lišit od výsledků vyjádřených nebo naznačených v jakýchkoli výhledových prohlášeních.
