Betrachtet man die reine finanzielle Performance, so verzeichneten beide Unternehmen laut Daten von CNBC ihr stärkstes Wachstum der letzten Jahre. Alphabet verzeichnete einen Umsatzanstieg von 20 Prozent gegenüber dem Vorjahr auf fast 110 Milliarden US-Dollar, was das schnellste Quartalswachstum seit 2022 darstellt, während der Nettogewinn 62,57 Milliarden US-Dollar – 5,11 US-Dollar pro Aktie – erreichte. Meta wuchs sogar noch deutlicher: Der Umsatz von 56,3 Milliarden USD entspricht einem Anstieg von 33 Prozent gegenüber dem Vorjahr und ist das stärkste Ergebnis seit 2021. Obwohl Meta einen Nettogewinn von 26,8 Milliarden USD auswies und der bereinigte Gewinn pro Aktie mit 7,31 USD die erwarteten 6,79 USD deutlich übertraf, konzentrierten sich die Anleger aus Sicht von Meta leider auf andere Kennzahlen.
Entwicklung des Aktienkurses von Alphabet in den letzten 5 Jahren*
Entwicklung des Meta-Aktienkurses in den letzten 5 Jahren*
Die Rechnung für die Zukunft
Als größtes Hindernis erwiesen sich die Investitionen in die KI-Infrastruktur, die sogenannten Capex. Im Rahmen ihrer Ergebnisse gaben beide Unternehmen bekannt, dass sie deutlich mehr in Technologie investieren wollen als ursprünglich erwartet. Alphabet hob seine Prognose für 2026 auf 180 bis 190 Milliarden US-Dollar an, während Meta Ausgaben in der Größenordnung von 125 bis 145 Milliarden US-Dollar erwartet. Obwohl Meta nominell weniger ausgeben will, werden diese Investitionen vom Markt als riskanter eingestuft. Der Grund dafür ist das Fehlen eines direkten Kanals zur Erzielung von Einnahmen aus KI, über den Google verfügt. Im Fall von Meta wird erwartet, dass sich die Rendite dieser enormen Investitionen erst sekundär durch höhere Werbeeinnahmen oder die Einbindung neuer Nutzer einstellen wird, was in den Augen der Wall Street eine ungewisse Wette auf die Zukunft darstellt. [1]
Die Cloud als direkte Geldmaschine
Ein damit verbundener und zugleich entscheidender Faktor, der Alphabet mehr Vertrauen bei den Investoren verschafft, ist der robuste Cloud-Bereich. Google Cloud wuchs im ersten Quartal um unglaubliche 63 Prozent, was deutlich über den Erwartungen lag, und KI-Lösungen für Unternehmen wurden zum Haupttreiber dieses Erfolgs. Alphabet ist somit in der Lage, seine Milliardeninvestitionen in Chips und Rechenzentren sofort in echte Umsätze mit Unternehmenskunden umzuwandeln, die nach Rechenkapazität für ihre eigenen KI-Modelle suchen. Ein Beweis für diese enorme Nachfrage ist auch der Auftragsbestand – also das Volumen bereits vertraglich gesicherter zukünftiger Umsätze – im Cloud-Segment, der astronomische 460 Milliarden US-Dollar erreichte. Im Vergleich zum Vorjahr hat sich dieser Wert fast verdoppelt.
Technologische Unabhängigkeit
Neben der Cloud hat Alphabet mit seinen eigenen TPU-Chips, die zunehmend erfolgreich mit Grafikprozessoren von Nvidia konkurrieren, noch ein weiteres Ass im Ärmel. Diese vertikale Integration ermöglicht es dem Unternehmen, die Kosten für das Training von Modellen zu senken und gleichzeitig den Kunden eine einzigartige Infrastruktur anzubieten. Meta versucht etwas Ähnliches und entwickelt in Zusammenarbeit mit Broadcom eigene Chips, ist aber vorerst weitgehend von Hardware-Einkäufen bei AMD und Nvidia abhängig. Genau diese Abhängigkeit, kombiniert mit dem weltweiten Mangel an Speicher und steigenden Komponentenpreisen, erhöht die Betriebskosten von Meta, was das Unternehmen letztendlich dazu zwingt, seine Prognosen für die Investitionsausgaben ständig nach oben zu korrigieren. [2]
Warum gewinnt Alphabet diesen Kampf vorerst?
Das Gesamtbild wird zudem durch Entwicklungen bei der Nutzerbasis ergänzt. Während Alphabet von einer Rekordaktivität im Suchsegment profitiert, die durch KI-Elemente unterstützt wird, musste Meta einen Rückgang der täglich aktiven Nutzer gegenüber dem Vorquartal auf 3,56 Milliarden hinnehmen, was unter den Markterwartungen lag. Obwohl Mark Zuckerberg hohe Ausgaben als notwendig für zukünftiges Wachstum und die Aufrechterhaltung strategischer Flexibilität verteidigt, haben Investoren deutlich gezeigt, dass sie Googles Modell bevorzugen, bei dem KI-Investitionen bereits heute ein greifbarer Gewinnkatalysator sind. Mit Blick auf die Zukunft deuten beide Unternehmen zudem an, dass das Investitionstempo im Jahr 2027 noch weiter zunehmen wird, was bedeutet, dass der Kampf um das Vertrauen der Anleger direkt davon abhängen wird, wer KI-Technologien im realen Geschäftsleben schneller und effektiver monetarisieren kann. [3]
* Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
[1] – [3] Zukunftsgerichtete Aussagen basieren auf Annahmen und aktuellen Erwartungen, die unzutreffend sein können, oder auf dem aktuellen wirtschaftlichen Umfeld, das sich ändern kann. Solche Aussagen sind keine Garantie für die zukünftige Entwicklung. Sie beinhalten Risiken und andere Unsicherheiten, die schwer vorherzusagen sind. Die Ergebnisse können erheblich von den in zukunftsgerichteten Aussagen ausdrücklich oder implizit genannten Ergebnissen abweichen.
