Pri pohľade na čistú finančnú výkonnosť doručili obe spoločnosti podľa údajov sprostredkovaných CNBC svoje najsilnejšie rasty za posledné roky. Alphabet zaznamenal medziročný nárast tržieb o 20 percent na úroveň takmer 110 miliárd USD, čo je jeho najrýchlejší kvartálny rast od roku 2022, pričom čistý zisk dosiahol úroveň 62,57 miliardy USD – 5,11 USD na akciu. Ešte výraznejšie rástla Meta, ktorej tržby vo výške 56,3 miliardy USD predstavovali medziročný skok o 33 percent, čo je najsilnejší výsledok od roku 2021. Napriek tomu, že Meta vykázala čistý zisk 26,8 miliardy USD a jej upravený zisk na akciu vo výške 7,31 USD výrazne prekonal očakávaných 6,79 USD, z pohľadu Mety sa investori bohužiaľ zamerali na iné metriky.
Výkonnosť ceny akcií spoločnosti Alphabet za posledných 5 rokov*
Výkonnosť ceny akcií spoločnosti Meta za posledných 5 rokov*
Účet za budúcnosť
Hlavným kameňom úrazu sa totiž stali kapitálové výdavky na AI infraštruktúru, známe ako capex. Obe firmy v rámci výsledkov oznámili, že plánujú do technológií investovať výrazne viac, než sa pôvodne predpokladalo. Alphabet zvýšil svoj výhľad na rok 2026 na úroveň 180 až 190 miliárd USD, zatiaľ čo Meta očakáva výdavky v rozmedzí 125 až 145 miliárd USD. Hoci Meta plánuje minúť nominálne menej, trh vníma tieto investície ako rizikovejšie. Dôvodom je chýbajúci priamy kanál na tvorbu tržieb z AI, akým disponuje Google. Pri Mete sa očakáva, že návratnosť týchto obrovských investícií sa prejaví až sekundárne cez vyššie reklamné tržby alebo novú angažovanosť používateľov, čo v očiach Wall Street predstavuje neistú stávku na budúcnosť. [1]
Cloud ako priamy stroj na peniaze
Nadväzujúcim, a zároveň kľúčovým faktorom, ktorý Alphabetu zabezpečuje vyššiu dôveru investorov, je jeho robustná cloudová divízia. Google Cloud rástol v prvom kvartáli o neuveriteľných 63 percent, čo bolo vysoko nad očakávaniami a práve riešenia pre podnikové AI sa stali hlavným motorom tohto úspechu. Alphabet tak dokáže svoje miliardové investície do čipov a dátových centier okamžite premieňať na reálne tržby od firemných zákazníkov, ktorí hľadajú výpočtovú kapacitu pre vlastné AI modely. Dôkazom tohto obrovského dopytu je aj backlog, teda objem už zazmluvnených budúcich tržieb, v cloudovom segmente, ktorý dosiahol astronomických 460 miliárd USD. V kontexte minulého roka sa táto hodnota takmer zdvojnásobila.
Technologická nezávislosť
Okrem cloudu má Alphabet v rukáve ďalšie eso v podobe vlastných čipov TPU, ktoré čoraz úspešnejšie konkurujú grafickým procesorom od spoločnosti Nvidia. Táto vertikálna integrácia umožňuje firme znižovať náklady na tréning modelov, a súčasne ponúkať klientom unikátnu infraštruktúru. Meta sa síce snaží o niečo podobné a vyvíja vlastné čipy v spolupráci s Broadcomom, no nateraz zostáva vo veľkej miere závislá od nákupov hardvéru od AMD a Nvidie. Práve táto závislosť v kombinácii s globálnym nedostatkom pamätí a rastúcimi cenami komponentov zvyšuje prevádzkové náklady Mety, čo ju v konečnom dôsledku neustále núti navyšovať výhľad kapitálových výdavkov. [2]
Prečo Alphabet v tomto súboji nateraz víťazí?
Celkový obraz dopĺňa aj vývoj v oblasti používateľskej základne. Zatiaľ čo Alphabet ťaží z rekordnej aktivity v segmente vyhľadávania podporovaného AI prvkami, Meta musela priznať medzikvartálny pokles denných aktívnych používateľov na 3,56 miliardy, čo bolo pod očakávaniami trhu. Hoci Mark Zuckerberg obhajuje vysoké výdavky ako nevyhnutné pre budúci rast a zachovanie strategickej flexibility, investori dali jasne najavo, že uprednostňujú model Googlu, kde sú AI investície už dnes hmatateľným katalyzátorom zisku. Do budúcna navyše obe firmy naznačujú, že investičné tempo v roku 2027 bude ešte rýchlejšie, čo znamená, že boj o dôveru investorov bude priamo závisieť od toho, kto dokáže AI technológie rýchlejšie a efektívnejšie speňažiť v reálnom biznise. [3]
* Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výsledkov.
[1] – [3] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a aktuálnych očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcej výkonnosti. Zahŕňajú riziká a ďalšie neistoty, ktoré sa dajú ťažko predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.
