A pusztán pénzügyi teljesítményt tekintve a CNBC adatai szerint mindkét vállalat az elmúlt évek legerőteljesebb növekedését érte el. Az Alphabet 20 százalékos bevétel-növekedést regisztrált az előző évhez képest, elérve a közel 110 milliárd dollárt, ami a leggyorsabb negyedéves növekedés 2022 óta, míg a nettó nyereség 62,57 milliárd dollárt ért el – részvényenként 5,11 dollárt. A Meta még ennél is jelentősebb növekedést ért el: 56,3 milliárd dolláros bevétele 33 százalékos éves növekedést jelent, ami a legerősebb eredmény 2021 óta. Annak ellenére, hogy a Meta 26,8 milliárd dolláros nettó nyereséget jelentett, és a kiigazított részvényenkénti nyeresége 7,31 dollárral jelentősen meghaladta a várt 6,79 dollárt, a Meta szempontjából sajnos a befektetők más mutatókra koncentráltak.
Az Alphabet részvényárfolyamának alakulása az elmúlt 5 évben*
A Meta részvényárfolyamának alakulása az elmúlt 5 évben*
A jövő számlája
A fő akadálynak az AI-infrastruktúrára fordított beruházások, az úgynevezett capex bizonyultak. Eredményeik részeként mindkét vállalat bejelentette, hogy a vártnál lényegesen többet szándékoznak befektetni a technológiába. Az Alphabet 2026-ra vonatkozó előrejelzését 180–190 milliárd dollárra emelte, míg a Meta 125–145 milliárd dollár közötti kiadással számol. Bár a Meta nominálisan kevesebbet tervez költeni, a piac ezeket a beruházásokat kockázatosabbnak tartja. Ennek oka az, hogy a Meta nem rendelkezik olyan közvetlen bevételi csatornával az AI-ból, amilyen a Google-nak van. A Meta esetében várható, hogy ezeknek a hatalmas beruházásoknak a megtérülése csak másodlagosan jelentkezik majd, magasabb hirdetési bevételek vagy új felhasználói elkötelezettség formájában, ami a Wall Street szemében bizonytalan jövőbeli befektetést jelent. [1]
A felhő mint közvetlen pénztermelő gép
Egy kapcsolódó és egyben kulcsfontosságú tényező, amely nagyobb befektetői bizalmat kölcsönöz az Alphabetnek, az erős felhődivíziója. A Google Cloud az első negyedévben hihetetlenül, 63 százalékkal nőtt, ami jóval meghaladta a várakozásokat, és a vállalati AI-megoldások lettek ennek a sikernek a fő hajtóereje. Az Alphabet így képes azonnal átalakítani a chipekbe és adatközpontokba fektetett milliárd dolláros beruházásait valódi bevételekké azoknak a vállalati ügyfeleknek köszönhetően, akik saját AI-modelleikhez számítási kapacitást keresnek. E hatalmas keresletet bizonyítja a felhalmozódott megrendelések állománya is, vagyis a felhőszegmensben már leszerződött jövőbeli bevételek volumene, amely elérte a csillagászati 460 milliárd dollárt. A tavalyi évhez képest ez az érték szinte megduplázódott.
Technológiai függetlenség
A felhő mellett az Alphabetnek van még egy adu a tarsolyában: saját TPU chipjei, amelyek egyre sikeresebben versenyeznek az Nvidia grafikus processzoraival. Ez a vertikális integráció lehetővé teszi a vállalat számára, hogy csökkentse a modellek betanításának költségeit, miközben egyedi infrastruktúrát kínál az ügyfeleknek. A Meta hasonló lépésre készül, és a Broadcommal együttműködve saját chipeket fejleszt, de egyelőre nagyrészt az AMD-től és az Nvidiától vásárolt hardverekre van utalva. Pontosan ez a függőség, a globális memóriahiánnyal és az alkatrészek emelkedő áraival párosulva, növeli a Meta működési költségeit, ami végső soron folyamatosan arra kényszeríti, hogy emelje beruházási kiadásainak előrejelzését. [2]
Miért nyeri egyelőre az Alphabet ezt a csatát?
Az összképet a felhasználói bázis alakulása is kiegészíti. Míg az Alphabet az AI-elemek által támogatott, rekordszintű aktivitásból profitál a keresési szegmensben, a Meta-nak el kellett ismernie, hogy a napi aktív felhasználók száma negyedévről negyedévre 3,56 milliárd főre csökkent, ami elmaradt a piaci várakozásoktól. Bár Mark Zuckerberg a magas kiadásokat a jövőbeli növekedéshez és a stratégiai rugalmasság fenntartásához szükségesnek tartja, a befektetők egyértelműen jelezték, hogy a Google modelljét részesítik előnyben, ahol az AI-befektetések már ma is kézzelfogható nyereségkatalizátorok. A jövőre nézve mindkét vállalat jelzi, hogy 2027-ben a beruházások üteme még gyorsabb lesz, ami azt jelenti, hogy a befektetői bizalomért folyó küzdelem közvetlenül attól függ majd, ki tudja gyorsabban és hatékonyabban pénzzé tenni az AI-technológiákat a valódi üzleti életben. [3]
* A múltbeli teljesítmény nem garantálja a jövőbeli eredményeket.
[1] – [3] A jövőre vonatkozó kijelentések feltételezéseken és jelenlegi várakozásokon alapulnak, amelyek pontatlanok lehetnek, vagy a jelenlegi gazdasági környezeten, amely változhat. Az ilyen kijelentések nem garantálják a jövőbeli teljesítményt. Kockázatokkal és egyéb, nehezen előre jelezhető bizonytalanságokkal járnak. Az eredmények jelentősen eltérhetnek a jövőre vonatkozó kijelentésekben kifejezett vagy sugallt eredményektől.
