Če upoštevamo zgolj finančne rezultate, sta obe družbi po podatkih CNBC dosegli najmočnejšo rast v zadnjih letih. Alphabet je zabeležil 20-odstotno letno povečanje prihodkov na skoraj 110 milijard USD, kar je najhitrejša četrtletna rast od leta 2022, medtem ko je čisti dobiček dosegel 62,57 milijard USD – 5,11 USD na delnico. Meta je rasla še bolj izrazito, saj je prihodek v višini 56,3 milijarde USD predstavljal 33-odstotni skok v primerjavi z enakim obdobjem lani, kar je najboljši rezultat od leta 2021. Kljub temu, da je Meta poročala o čistem dobičku v višini 26,8 milijarde USD in da je njen prilagojeni dobiček na delnico v višini 7,31 USD znatno presegel pričakovane 6,79 USD, so se vlagatelji z vidika Meta žal osredotočili na druge kazalnike.
Razvoj cene delnice Alphabet v zadnjih 5 letih*
Razvoj cene delnic Meta v zadnjih 5 letih*
Račun za prihodnost
Glavna ovira so se izkazali kapitalski izdatki za infrastrukturo umetne inteligence, znani kot capex. V okviru svojih rezultatov sta obe podjetji napovedali, da nameravata v tehnologijo vložiti znatno več, kot je bilo prvotno pričakovano. Alphabet je svoje napovedi za leto 2026 zvišal na raven od 180 do 190 milijard USD, medtem ko Meta pričakuje izdatke v razponu od 125 do 145 milijard USD. Čeprav Meta načrtuje nominalno manjše izdatke, trg te naložbe dojema kot bolj tvegane. Razlog za to je pomanjkanje neposrednega kanala za ustvarjanje prihodkov iz umetne inteligence, ki ga ima Google. V primeru Meta se pričakuje, da se bo donosnost teh ogromnih naložb pokazala šele sekundarno prek višjih prihodkov iz oglaševanja ali privabljanja novih uporabnikov, kar v očeh Wall Streeta predstavlja negotovo stavo na prihodnost. [1]
Oblak kot neposredni stroj za ustvarjanje denarja
Povezan in hkrati ključni dejavnik, ki podjetju Alphabet zagotavlja večje zaupanje vlagateljev, je njegova trdna oblačna divizija. Google Cloud je v prvem četrtletju zrasel za neverjetnih 63 odstotkov, kar je bilo precej nad pričakovanji, glavni gonilnik tega uspeha pa so postale rešitve umetne inteligence za podjetja. Alphabet tako lahko svoje milijardne naložbe v čipe in podatkovne centre takoj pretvori v dejanske prihodke od podjetij, ki iščejo računalniško zmogljivost za svoje lastne modele umetne inteligence. Dokaz tega ogromnega povpraševanja je tudi obseg že sklenjenih prihodnjih prihodkov v segmentu oblaka, ki je dosegel astronomskih 460 milijard USD. V primerjavi z lanskim letom se je ta vrednost skoraj podvojila.
Tehnološka neodvisnost
Poleg oblaka ima Alphabet v rokavu še en adut v obliki lastnih TPU čipov, ki vse uspešneje konkurirajo grafičnim procesorjem podjetja Nvidia. Ta vertikalna integracija podjetju omogoča znižanje stroškov usposabljanja modelov, hkrati pa strankam ponuja edinstveno infrastrukturo. Meta poskuša narediti nekaj podobnega in v sodelovanju z Broadcomom razvija lastne čipe, a zaenkrat ostaja v veliki meri odvisna od nakupa strojne opreme pri AMD in Nvidii. Prav ta odvisnost, skupaj z globalnim pomanjkanjem pomnilnika in naraščajočimi cenami komponent, povečuje Metaove operativne stroške, kar jo na koncu nenehno sili v zviševanje napovedi kapitalskih izdatkov. [2]
Zakaj zaenkrat v tej bitki zmaguje Alphabet?
Celotno sliko dopolnjujejo tudi razvojni trendi v bazi uporabnikov. Medtem ko Alphabet izkorišča rekordno aktivnost v segmentu iskanja, podprto z elementi umetne inteligence, je Meta morala priznati četrtletni upad dnevno aktivnih uporabnikov na 3,56 milijarde, kar je bilo pod tržnimi pričakovanji. Čeprav Mark Zuckerberg zagovarja visoke izdatke kot nujne za prihodnjo rast in ohranjanje strateške prožnosti, so vlagatelji jasno pokazali, da dajejo prednost Googlovemu modelu, kjer so naložbe v umetno inteligenco že danes oprijemljiv katalizator dobička. Gledajoč v prihodnost obe podjetji tudi nakazujeta, da bo tempo vlaganj v letu 2027 še hitrejši, kar pomeni, da bo boj za zaupanje vlagateljev neposredno odvisen od tega, kdo bo lahko tehnologije umetne inteligence hitreje in učinkoviteje monetiziral v realnem poslovanju. [3]
* Pretekla uspešnost ni jamstvo za prihodnje rezultate.
[1] – [3] Napovedi za prihodnost temeljijo na predpostavkah in trenutnih pričakovanjih, ki so lahko netočna, ali na trenutnih gospodarskih razmerah, ki se lahko spremenijo. Takšne izjave niso jamstvo za prihodnjo uspešnost. Vključujejo tveganja in druge negotovosti, ki jih je težko napovedati. Rezultati se lahko bistveno razlikujejo od tistih, ki so izraženi ali nakazani v kakršnih koli napovedih za prihodnost.
