El oro en un nuevo máximo
El oro al contado subió a un nuevo máximo histórico de 2.670,52 dólares por onza en la mañana del 25 de septiembre de 2024, con los futuros del oro para entrega en diciembre alcanzando un máximo de 2.694,75 dólares por onza. Ambos registraron posteriormente una ligera corrección, pero se mantuvieron en niveles elevados. Si observamos la rentabilidad porcentual, podemos ver que el precio al contado del metal precioso ha subido más del 43% interanual, y los contratos de futuros han anotado una ganancia de casi el 37%.
Evolución del precio de los contratos de futuros del oro para entrega en diciembre en los últimos 5 años (fuente: Investing.com)*
Precios del oro en los últimos 5 años (fuente: Investing.com)*
Los tipos de interés son la clave
El precio del metal precioso ha alcanzado un nuevo máximo histórico debido a la bajada de los tipos de interés. De hecho, la reciente decisión del banco central de recortar los tipos de interés en 50 puntos básicos ha tenido un impacto significativo en los mercados mundiales. A medida que la Reserva Federal se adentra en un ciclo de relajación en el que se esperan nuevos recortes de los tipos, el valor del dólar estadounidense se ha debilitado, lo que ha supuesto un fuerte apoyo para el oro. Las expectativas apuntan ahora a un recorte global de 125 puntos básicos en los tipos de interés, según la City, y Goldman Sachs prevé un recorte de 25 puntos básicos en cada reunión hasta mediados de 2025.Los inversores siguen de cerca las declaraciones de los funcionarios de la Reserva, así como los datos económicos clave para conocer el futuro de la política de la Fed. Las declaraciones de los presidentes de los bancos centrales también han contribuido al entusiasmo general. Mientras que Neel Kashkari, de la Fed de Minneapolis, adopta una postura dovish con un recorte menor, el presidente de la sucursal de Chicago, Austan Goolsbee, espera un recorte más significativo.
El conflicto de Oriente Medio se ha extendido
El oro también se benefició de la demanda de refugio seguro en medio del aumento de las tensiones en Oriente Medio. El conflicto entre Hamás e Israel se ha extendido al Líbano. Las explosiones de buscapersonas y otros aparatos electrónicos utilizados por miembros del grupo militante Hezbolá han herido a miles de personas y matado a cientos de civiles, así como a sus comandantes. La respuesta de los terroristas libaneses fue inmediata, al igual que la de Israel, que bombardeó posteriormente 1.600 objetivos militares en Líbano. Según sus declaraciones, Hezbolá sólo detendrá la operación si se alcanza un alto el fuego en Israel y Gaza, lo que no parece realista en estos momentos. Si las tensiones persisten o incluso se intensifican, el precio del oro, que es un refugio seguro en tiempos de incertidumbre en los mercados de capitales, seguirá beneficiándose de estos acontecimientos negativos.
Otros metales también han subido
El comienzo de la última semana de septiembre también fue positivo para los metales industriales. Los contratos de cobre de referencia cotizaban a 9 864 USD por tonelada en la Bolsa de Metales de Londres (LME) el 25 de septiembre y los futuros para entrega en diciembre en la Bolsa de Metales de Chicago (CME) se situaban en 4,51 USD por libra. Ambos se acercaban a máximos de dos meses, con subidas interanuales en torno al 20%. Los futuros del mineral de hierro para entrega en enero registraron una fuerte subida en un día de más del 5%. Cerraron la jornada a 715,50 CNY (101,84 USD) por tonelada métrica en la Bolsa de Materias Primas de Dalian (China). El mineral se situó un 4 por ciento por debajo del nivel de hace un año.*
Evolución de los precios de los futuros de cobre de referencia de la LME en los últimos 5 años en USD (fuente: Investing.com)*
Evolución de los precios de los futuros del cobre para entrega en diciembre en la CME durante los últimos 5 años en USD (fuente: Investing.com)*
Evolución de los precios de los futuros del mineral de hierro en Dalian durante los últimos 5 años en CNY (fuente: Investing.com)*
Los metales industriales subieron gracias al estímulo chino
Los precios del cobre y del mineral de hierro reaccionaron al alza debido al optimismo de los operadores sobre las recientes medidas de estímulo del Banco Popular de China (PBOC) destinadas a impulsar su economía. El mayor paquete de medidas desde la pandemia incluye una reducción de los requisitos de reserva de los bancos, un recorte del tipo repo a siete días, que se considera un paso importante. Las medidas de estímulo también incluyen la reducción de los tipos de interés de las hipotecas, así como nuevas medidas en el mercado inmobiliario que se suman a las ya existentes. El PBOC aún no ha especificado cuándo se producirán los cambios, pero debería ocurrir en un futuro próximo. La decisión del banco es un buen augurio para el cobre, clave para las infraestructuras locales y el crecimiento industrial. A su vez, el apoyo al mercado inmobiliario es una buena noticia para el mineral, cuya demanda ha ido cayendo en el país debido a la crisis que atraviesa el sector. Aunque las medidas de Pekín han despertado el optimismo, sólo el tiempo dirá si estos pasos serán realmente suficientes.
Olivia Lacenova, analista jefe de Wonderinterest Trading Ltd.
* Los resultados pasados no garantizan los futuros.
[1] Las declaraciones prospectivas se basan en suposiciones y expectativas actuales, que pueden ser inexactas, o en el entorno económico actual, que puede cambiar. Dichas declaraciones no son garantía de resultados futuros. Implican riesgos y otras incertidumbres que son difíciles de predecir. Los resultados pueden diferir materialmente de los expresados o implícitos en cualquier declaración prospectiva.
