Zlato na novom maxime
Spotové zlato vzrástlo ráno 25. septembra 2024 na novú rekordnú úroveň 2 670,52 USD za uncu, pričom futures na zlato s dodaním v decembri dosiahli maximum na 2 694,75 USD za uncu. Obe neskôr zaznamenali miernu korekciu, ale stále sa držali na vysokých úrovniach. Pri pohľade na percentuálnu výnosnosť môžeme vidieť, že spotová cena drahého kovu medziročne vzrástla o viac ako 43 percent a futures kontrakty si pripísali zisk takmer 37 percent.*
Vývoj cien futures kontraktov na zlato s dodaním v decembri za posledných 5 rokov (zdroj: Investing.com)*
Vývoj cien spotového zlata za posledných 5 rokov (zdroj: Investing.com)*
Kľúčové sú úrokové sadzby
Cena drahého kovu vzrástla na novú rekordnú úroveň v dôsledku nižších úrokových sadzieb. Nedávne rozhodnutie centrálnej banky znížiť úrokové sadzby o 50 bázických bodov totiž výrazne ovplyvnilo globálne trhy. Vzhľadom na to, že Fed prechádza na cyklus uvoľňovania s očakávaným ďalším znižovaním sadzieb, hodnota amerického dolára oslabila, čo poskytlo zlatu silnú podporu. Očakávania sú teraz podľa City nastavené na celkové zníženie úrokových sadzieb o 125 bázických bodov, pričom Goldman Sachs predpovedá zníženie o 25 bázických bodov na každom zasadaní až do polovice roka 2025.[1] Investori pozorne sledujú vyhlásenia predstaviteľov rezervného systému ako aj kľúčové ekonomické údaje, aby mohli poodhaliť budúcnosť politiky Fedu. K celkovému nadšeniu prispeli aj vyjadrenia prezidentov pobočiek centrálnej banky. Zatiaľ čo Neel Kashkari z minneapoliského Fedu zastáva holubičí postoj s nižším znížením, prezident chicagskej pobočky Austan Goolsbee očakáva výraznejšie znižovanie.
Blízkovýchodný konflikt sa rozšíril
Zlato ťažilo aj z dopytu po bezpečnom prístave v súvislosti so zvýšeným napätím na Blízkom východe. Prebiehajúci konflikt medzi Hamasom a Izraelom, sa rozšíril do Libanonu. Explózie pagerov a ďalšej elektroniky, ktoré používali členovia militantnej skupiny Hizballáh, zranili tisícky a zabili stovky civilistov, ako aj jej veliteľov. Odozva libanonských teroristov bola okamžitá, rovnako ako aj Izraelu, ktorý následne zbombardoval 1 600 vojenských cieľov v Libanone. Hizballáh podľa ich vyjadrení zastaví operáciu, iba ak v Izrael a Gaza uzatvoria prímerie, čo sa však momentálne nezdá ako reálne. V prípade, že bude napätie aj naďalej pretrvávať alebo sa dokonca stupňovať, cena zlata, ktoré je bezpečným prístavom v neistých časoch na kapitálových trhoch, bude z tohto negatívneho vývoja ťažiť aj naďalej.
Nárast zaznamenali aj ďalšie kovy
Začiatok posledného septembrového týždňa sa niesol v pozitívnom duchu aj pre priemyselné kovy. Referenčné kontrakty na meď sa 25. septembra na Londýnskej burze kovov (LME) obchodovali na úrovni 9 864 USD za tonu a futures s decembrovým dodaním na Chicagskej burze kovov (CME) boli na úrovni 4,51 USD za libru. Obe sa nachádzali blízko dvojmesačných maxím s medziročným nárastom o približne 20 percent. Prudký jednodňový nárast o viac ako 5 percent zaznamenali futures na železnú rudu s januárovým dodaním. Tie na čínskej komoditnej burze Dalian uzatvorili obchodný deň na cene 715,50 CNY (101,84 USD) za metrickú tonu. Ruda sa pohybovala v porovnaní s obdobím spred roka o 4 percentá nižšie.*
Vývoj cien referenčných futures na meď na LME za posledných 5 rokov v USD (zdroj: Investing.com)*
Vývoj cien futures na meď s dodaním v decembri na CME za posledných 5 rokov v USD (zdroj: Investing.com)*
Vývoj cien futures na železnú rudu na Dalian za posledných 5 rokov v CNY (zdroj: Investing.com).*
Priemyselné kovy rástli vďaka čínskym stimulom
Ceny medi a železnej rudy reagovali rastom v dôsledku optimizmu obchodníkov na nedávne stimulačné opatrenia čínskej centrálnej banky (PBOC) zamerané na podporu jej hospodárstva. Najväčší balík opatrení od pandémie zahŕňa zníženie povinných minimálnych rezerv bánk, zníženie sedem dňovej repo sadzby, čo sa považuje za dôležitý krok. Stimuly sa tiež týkajú znižovania úrokových sadzieb na hypotéky ako aj nových opatrení na realitnom trhu, ktoré pribudnú k už existujúcim opatreniam. PBOC zatiaľ nešpecifikovala, kedy zmeny nastanú, ale malo by sa tak stať už v najbližšej dobe. Rozhodnutie banky je dobrým znamením najmä pre meď, ktorá je pre tamojšiu infraštruktúru a priemyselný rast kľúčová. Podpora trhu s nehnuteľnosťami je zasa dobrou správou pre rudu, ktorej dopyt v krajine klesá kvôli kríze, v ktorej sa sektor nachádza. Opatrenia Pekingu síce vyvolali optimizmus, ale až čas ukáže, či tieto kroky budú naozaj dostatočné.
Olívia Lacenová, hlavná analytička spoločnosti Wonderinterest Trading Ltd.
* Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výsledkov.
[1] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a aktuálnych očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcej výkonnosti. Zahŕňajú riziká a ďalšie neistoty, ktoré sa dajú ťažko predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.
